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业外资本掘金医药业 浮沉得失耐人寻味

2005/11/21/08:02 来源:中国药网
《中国经营报》刊发的《华润医药帝国之路难言平坦》一文有这样的担忧:“医药行业比较独特和专业,其产品、销售网络及运营方式都与其他行业有着很大的差别,外行介入之后会有很长的一段磨合期,所取得的效果并不那么明显,甚至会出现1+1<2的情况。但是,业外资本具有丰富的资本运作经验,更懂得如何利用医药与医疗、健康保险金融等相关行业的关系来构筑新的资本链条,因此,在进行融资时更容易获得资本市场的认同,并进一步以资本实力扩大市场份额。然而,业外资本介入,其最大的挑战在于是否能够真正读懂这个行业,而不仅仅是肤浅的业务模式。”因此,几家欢喜几家愁的局面在所难免。追逐的是天使还是魔鬼,只有当事人冷暖自知。

    资本的意志

    业外资本的进入,由于其背景的差异,使得其逐利的形式和利用资本的方式有了重大差别。是战略投资还是实业经营?资本的意志何在?不同的企业有不同的答案。

    《21世纪经济报道》对联想进入医药业的动作提出了质疑,其《联想投资先声药业:实业还是投资》一文中指出,“有人预判,联想在进入的同时已经在考虑如何退出。此前,柳传志对于联想投资和弘毅投资这两家投资类子公司,明确现阶段就是要将所投的项目当猪养,不会去做产业,所有的项目都要考虑退出。联想更多的是把自己作为一个行业整合者。未来,联想控股将介入更多的产业领域。柳传志认为,这缘于联想已具备了一些基础条件,进入这些产业领域的方式将不再是产业路径,而是走资本路径或者金融路径。”联想意图可见一斑。

    联想的IT业背景,也不禁让人想起以北大系和清华系旗下公司为代表的IT资本进军医药业的前尘往事,都不是那么尽如人意。刊登于《中国经营报》的《联想在药业低谷期切入 能否逃脱IT资本宿命》认为,“IT资本尝试把药业纳入其产业板块的企图,属于跨行业的产业整合,失败的案例很多。但从联想弘毅的操作方式看,联想弘毅不是实业投资者而是策略投资者,后者是靠企业增值后退出得到利润。两者的出发点和操作方式完全不同,这决定了两者应该不会犯相同的错误,其最终命运也可能有所差异。”

    说到医药领域跨行业的产业整合,纺织业起家的华源集团无疑最有代表性。而从华源集团“大刀阔斧”进入医药行业,表明它的进入并非一时之心动,而是战略扩张的需要。依靠娴熟的资本运作,华源通过大规模的收购,在医药行业内的地位急剧上升。正如《黏合医药航母华源不愿成为市场恐龙》一文中所指出的,“周玉成的产业逻辑很简单,看似远隔千山万水的纺织业和医药业,其实同源于一个老祖宗——化学工业。综观国际制药业巨头,巴斯夫拜耳、郝斯特都是在20个世纪完成了从纺织业到制药业以及生命科学产业的跨越。国际巨头的战略调整路径直接影响到华源。”可见,华源并非将自己定位于“资本玩家”,而是企图达到跨越,实现医药航母之梦想。

    房地产业对于医药领域的“钟情”也成为一景。种种迹象表明,随着一些已赚取了丰硕的第一桶金的房地产企业挥资直接进军,房地产业和医药业在资本上已开始融合。两者的合作已经频频发生,而且以各种药品卖场最为常见。“保利祝福你”药品平价卖场、新南方均是其中的受益者。《新快报》的《地产商“另类圈地”医药产业》认为:“资金雄厚的房地产业的进驻,也将加速医药流通企业的规模化。”

    但是,一旦当资本的意志难以体现,这些踌躇满志的业外资本拥有者的医药梦想是否还将坚持和存在呢? 
 

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