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业外资本掘金医药业 浮沉得失耐人寻味

2005/11/21/08:02 来源:中国药网
    业外资本为何对医药市场如此觊觎?其实操过程中的浮沉得失也成为一个耐人寻味的话题。

    除了医药行业本身所具有的特性,宏观大环境也让医药领域成为大势所趋。医药行业国资改革的总体要求,为行业外资本的进入提供了巨大空间。此外,医药行业内企业分散、市场集中度低,同时增速较大,因而具有超强的吸引力。

    然而,高收益必然带来高风险。业外资本的介入可谓几家欢喜几家愁。追逐的是天使还是魔鬼?只有当事人冷暖自知。

    业外资本的进入,因背景的差异,逐利的形式和利用资本的方式也有着重大的差别。是战略投资还是实业经营?资本的意志何在?

    继收购IBM PC业务之后,联想又一次成为各大财经媒体的追逐对象。而这一次,联想给外界带来的惊喜是,以2.238亿元收购江苏先声药业31%的股权,正式踏上其医药梦幻之旅。显然,联想并非始作俑者,事实上,由于医药行业具有的丰厚的利润和高成长性,使得业外资本对于医药市场的追逐从来就没停止过,并且愈演愈烈。据统计,近两年来,投资生物医药的上市公司超过120家,总投资额达数百亿元,其中一半以上是跨行业投资。而业外资本为何对医药市场如此觊觎?其实操过程中的浮沉得失也成为了一个耐人寻味的话题。

    高效益与高风险间的博弈

    早在2003年,《工人日报》就刊发《业外资本呈现“吃药热”》一文,指出:“除了技术要求比较高外,医药行业的另外两个特点是高投入和高风险性。新药开发需要大量的资金投入和比较长的开发周期,通常开发一种新药需要2.5亿美元,有的甚至高达10亿美元。同时药厂的GMP建设也需要大量的投入。正是医药行业的高投入和高技术含量的特点决定了其高附加值的特性,因此它也是高收益的行业。”

    除了医药行业本身所具有的特性,宏观大环境也让医药领域成为大势所趋。医药行业国资改革的总体要求,为行业外资本的进入提供了巨大的空间,这些改革包括国有资本退出、股权多元化及引入增量资本。在药业转型时期,并购投资者有望以较小的代价控制优质的药业资源,从而实现较高的利润回报。这也正成为吸引业外资本进入的重要原因所在。

    而联想本身则从另一层面解读了医药行业的魅力所在。据《21世纪经济报道》报道,弘毅投资经过大量调研发现,该行业国内年市场份额5000亿元人民币,并且连续多年年增长率达到15%,潜力巨大。但是,市场份额却被4000多家企业分解,最大的制药企业年销售额为100多亿人民币,所占份额仅为2%。企业分散、市场集中度低,同时增速较大,有超强的吸引力。联想控股副总裁赵令欢说:“医药行业分散,鱼太多,也就存在大鱼吃小鱼的机会。”

    无独有偶,华润集团当初选择投资药业也有着同样的出发点。按华润集团总经理宁高宁的理念,华润的投资策略是,一般选择市场集中度较差、没有行业领导者、没有市场标准和产业方向代表的行业。其理由是,这样的行业存在着巨大的整合机会,华润可以借资本优势打破行业自然整合的节奏,快速成为行业垄断者,谋取高于行业平均利润率的回报率,并左右行业的发展方向。

    高收益必然带来高风险。

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