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医药行业:迎接“降价不降利”新时代
 
慧聪网   2006年4月11日7时34分   信息来源:上海证券    

  ● 近期新一轮药价下调山雨欲来,但业内资深研究员纷纷上调了对医药行业的评级。经过深入调研我们发现,人口老龄化、城镇化等内生性增长将成为医药行业的持续增利因素;医疗制度化创新为二级市场带来了较大的套利机会;新医改促使医院利益再分配,“降价不降利”时代到来。寻找“降价不降利”上市公司将凸现出医药行业的投资价值。

  ● 医院利益再分配,打击医疗贿赂,医院“处方话语权”将丧失;“新医改”使优势企业脱颖而出,“药房托管”等新医改措施将使上市公司成为最大的受益者。

  ● 我们认为,不能只看到药价下降的负面影响,持续降价至少为医药行业上市公司带来四个方面的好处:一、药品降价将带动销量增长,使得医药流通企业直接获益;二、降价使得小型药企退出,增加上市公司的市场份额;三、降价和打击医疗体系贿赂,使得医药产业链各终端利益再分配,对上市公司构成直接利好;四、对“带金销售”的打击使得药企销售费用下降。

  内生性增长成为持续增利因素

  人口老龄化、农村城镇化速度加快、医疗保健意识的提高,是造就医药行业内生性需求的主要因素。前期“看病难、看病贵”的现象一方面暴露了我国医疗卫生体制和医疗保障体制上的弊端,同时也说明医药产品的需求并未得到完全的释放。

  下一步医疗卫生改革的方向,将是体现社会公益性为主的政府主导模式,政府将通过提高预算投入等方式,加强对医疗卫生体系和医疗保险体系的建设力度,社区卫生服务、农村新型医疗保险等方案都已经陆续实施。

  医保新方案将在2006 年展开,以基本医疗保险系统覆盖90%人群,并为其至少负担一半的医疗费用为整体目标,同时医保药品目录也不断增加调整,这些措施都将扩大医药产品的潜在需求空间。
  同时,随着国际医药产业链的重构,药物研发和生产制造的部分环节向低成本的发展中国家转移趋势日渐明显,研究外包和医药代工业务面临发展机遇。2004 年、2005 年我国医药保健品出口额连续两年保持近30%的增长,商务部统计数据2005 年出口额达到138 亿美元,显示了国际市场对我国医药产品的旺盛需求。预计医药产品出口贸易保持增势,成为拉动医药经济增长的重要外部力量。
  
    纯量增长转向量质并重。国内需求和外贸出口将推动医药经济在高位运行,但是医药经济发展模式将在政策性因素和市场性因素的共同作用下发生转换,从前期的单纯量增为主转向量、质并重。来自国内需求的内生性增长将成为医药上市公司增利的主要因素。   
  
  “十一五”规划带来巨大空间

  十一五规划建议中,有三处提及了医药行业:一是提高人民群众健康水平;二是大力发展农村公共卫生事业;三是加快完善社会保障体系。其实这三点集中于一个根本问题:医疗卫生体制改革。

  经过非典、禽流感之后,政府将加大对卫生实业的投入力度,完善公共卫生和医疗服务体系;深医疗卫生体制改革,合理配置医疗卫生资源,整顿药品生产和流通秩序,认真研究并逐步解决群众看病难看病贵问题。另外,规划还具体提及了:提高疾病预防控制和医疗救治服务能力,努力控制艾滋病、血吸虫病、乙型肝炎等重大传染病,积极防治职业病、地方病。

  在技术创新方面,基础研究平台是非常关键,也是创新发展的原动力。对于应用平台,规划主要提到了生物技术的发展;国内的应用平台基本集中大专院校和科研院所。产业平台是我们的企业,产业化平台是我国医药行业创新发展的最终实施者。

  在整个化学药产业链上,我们极少的产品是有自主知识产权的,所以对于整个行业来说原研发能力基本不存在。制剂方面虽然相对比较落后,但是在整个产业链上,下一步能够取得较大突破的应该是在制剂环节。

 
作者:彭蕴亮 
 
 
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[热门关键词]:医药行业 降价 降利 
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