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全球仿制药市场进入大洗牌“前夜”

2006/4/12/14:36 来源:医药经济报 作者:赵铮

    华生公司和Andrx公司日前达成并购意向,华生公司将出资19亿美元现金收购Andrx公司。
            
    此并购案对美国仿制药工业带来了不小的影响,同时也影射出国际仿制药市场竞争日趋激烈,各厂家试图通过并购来争夺现有市场,保证生存空间,并有向新兴市场辐射的趋势。仿制药市场调整的时期是否已经到来?

    华生Andrx并购案
            
    华生公司和Andrx公司的收购案已报请美国联邦贸易委员会,但还需双方股东大会表决。一旦通过,交易将在6个月内实现。
            
    华生公司是美国主要的仿制药公司,制造包括Valium和Percocet等药的仿制药,2005年业务总额16亿美元。Andrx公司的业务领域涵盖仿制药制造和药物释放技术研究两大部分,2004年业务总额为11.5亿美元。并购约定显示,华生公司将支付Andrx公司每股25美元,相当于Andrx公司在达成并购意向前30天平均股价升水32%的价格。
 
    消息公布当天,Andrx公司股票收盘价比上周收盘价升高9.9%,达到23.73美元。华生公司股价则下跌55美分,以29美元收盘。这样的股价涨跌对并购中的企业而言还算正常,而且一旦两公司顺利结合,将位居全美仿制药厂家第三位,排在泰华公司和Mylan公司之后,并成为世界第四大仿制药企业。 
            
    两公司都希望借助合并以加强在仿制药领域的竞争力。Andrx公司希望从并购中获得更加全面的本土销售渠道、新产品和新技术;合并后华生公司的产品线储备中将有超过60支试验或上市仿制药,销售额有望在2007年增加到28亿美元,同时可降低销售、管理等环节的成本,并进入高附加值的药物缓释技术领域。
            
    不过,两公司的并购意图并没有为投资界看好。标准普尔将华生公司列入低发展信用企业名单中。大部分投资分析师都质疑此次并购的实际效果是否会有1+1>2的效果,认为该并购的动因是泰华公司和诺华公司完成的大并购刺激仿制药企业争相进行资本整合。金融咨询公司穆迪对华生公司给出BA1评级(不适合作为投资对象),但保留复审权,一旦确定华生公司财务状态能保持在高端,将上升评级为BAA3(有投机因素,不能确保投资安全);如果盈利率持续偏低,则将降低信用级别。穆迪公司分析师认为,合并后的公司在未来的18个月都将处于较低的盈利率区间。
            

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