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医药公司年报:成本控制力左右利润水平

2006/4/17/07:45 来源:中国医药报 作者:白玉
  对于医药上市公司而言,药品价格政策性调降、原材料涨价、能源与运输价格高企等客观因素,企业只能被动接受。

  那么,在这样的政策和市场背景下,医药上市公司是否只能被动“招架”而无积极的应对措施呢?答案是否定的。

  3月28日至29日公布的马应龙、恒瑞医药、山东药玻、复星医药、新和成、天方药业等6家医药上市公司2005年年度报告显示,剔除药品降价、生产经营成本上升和药品价格趋低等不可抗力的因素影响,上市公司成本控制力对利润水平提高或下降起着相当大的作用。简言之,凡是成本控制力较强的公司,其净利润依旧能够保持增长;而成本控制力较弱的公司,其净利润相应呈现下滑态势。

  成本控制对于上市公司利润水平高低所起的作用越来越重要,可挖掘的利润增长潜力也越来越大,上市公司与其抱怨,不如转变经营思路,即在增强内部生产经营和成本控制力上狠下工夫。

  盈利能力强弱反映行业发展趋势

  年报显示,6家医药上市公司2005年度净利润3家增长、3家下滑。其中,恒瑞医药主营业务收入117,925.96万元,同比增长2.98%;净利润16,222.21万元,同比增长32.3%。马应龙主营业务收入41,179.05万元,同比增长11%;净利润6,006.02万元,同比增长14.1%。山东药玻主营业务收入67,213.89万元,同比增长19.99%;净利润8,248.41万元,同比增长9.02%。而复星医药主营业务收入298,852.68万元,同比增长23.22%;净利润15,903.07万元,同比下降26.15%。天方药业主营业务收入91,795.61万元,同比增长8.62%;净利润3,274.79万元,同比下降30.68%。新和成主营业务收入125,665.68万元,同比增长10.81%;净利润6,118.14万元,同比下降18.02%。

  从6家公司赢利情况观察,连续的药品价格政策性调降,已经使医药行业,尤其是医药上市公司的盈利能力整体呈现持续削弱的态势,但个别医药上市公司又表现出一定的差异性。

  具体来讲,恒瑞医药主营三大板块:片剂和原料药压力较大、针剂则较小。恒瑞医药积极调整经营结构,顺势削减片剂和原料药产销,加大第一大板块针剂的产销力度,全年针剂收入93,303.19万元,同比增22.78%。而片剂和原料药收入分别减少了6.09%和14.45%。由于针剂占主营比重大,且毛利率高达82.26%,不但拉动整体毛利率水平同比上升5.5%,还成为恒瑞医药净利润增速远高于主营业务收入增速的重要品种。

  山东药玻有点近似恒瑞医药的情况。尽管整体毛利率水平同比下滑3%,但因棕色瓶收入7,669.64万元,同比增长59.12%;丁基胶塞收入9,613.92万元,同比增长465.80%,毛利率分别同比增长5.2%和13.81%,从而带动公司净利润小幅增长。

  复星医药则显得较为特殊。全年公司净利润水平原本能比实际略有增长,但因旗下H股公司复地股份按照国内会计准则口径确认的收益同比减少3,566万元,另外,需对一年期以上的应收款全额计提坏账准备3,490万元,年报业绩略显逊色。公司全年药品制造收入126,203万元,同比增长34.78%,毛利率50.55%,同比减少3.48%;药品销售收入128,490万元,同比增长27.77%,毛利率11.69%,同比减少1.56%。

  至于天方药业和新和成净利润下降除了主营业务收入增速减缓之外,受制于盈利能力弱化。全年天方药业工业毛利率27.64%,同比减少4.57%;新和成原料药毛利率19.14%,同比减少1.24%。

  而马应龙显得不同。

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