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华源重组线路厘定 酝酿增持北药上药股

2006/5/30/07:57 来源:21世纪经济报 作者:沈玮
  5月25日,从华源集团一位高层处获悉,重组中的华源集团正在酝酿增持上药集团和北药集团的股份,达到绝对控股。

  目前,华源集团持有上药40%的股权,上海工业投资(集团)有限公司和上海华谊公司各拥有30%的股权,这两家分别是上海国资委的直属企业。而北药集团另外50%的股权也归属北京市国资委。

  “40%和50%的持股比例比较尴尬,重组中如果需要调整和资产配置,(华源)不够顺畅。控股这一步是肯定要走出去的。”这位高层指出,控股上药和北药之后,一系列的资产整合将会顺理成章,目前,上药已经划归华源大生命板块。

  力主增持

  一位接近华润集团的人士指出,华润重组华源,提出要打造央企医药产业平台,同时华源的纺织产业也将依托华润进行改造和提升。这两点目标之中,前者是重中之重,也是吸引华润入主的首要因素。

  而在华源集团的医药资产中,上药和北药是最优质最重要的部分,但以华源目前分别持股40%和50%的比例来说,对资产的整合发言权不大,这一点一直困扰华源集团,也是华润和鼎晖的心头之忧。

  “在重组过程中,肯定会有资产的重新配置。比如,上药现在已经划归到大生命板块,将来还会根据需求进行更为细致的调整。”该知情人士透露。

  显然,拿下上药和北药的绝对控股权,将成为华润打造央企医药平台的重要一步。

  华源集团内部人士表示,刚刚完成的对华源集团的尽职调查结果也显示,华源下面的医药资产除了上药、北药之外,包括华源制药(资讯 行情 论坛)、华源长富等其他医药资产都比预想的要“差一些”,反倒是纺织板块资产的审计结果好于预期。

  “我们进去(重组),就是看中这两块资产,增持是必然的。”鼎晖基金内部人士认为,以华源的现状,上海国资委方面持有华源集团60%的实际控制权,已无实际意义。“如果华源重组做不好,大家各自拿着一部分股权也没有收益,还要负责任。出让给我们,对重组成功有好处,收益出来,上海方面也能分享。”

  各方博弈 

   知情人士透露,按照计划,华源方面将对上药增持股权到70%。同时,对北药也会略有增持,达到绝对控股。不过,他坦言,阻力依然存在。

  事实上,上海市政府和北京市政府当年引入战略投资者华源集团,是希望将上药和北药的运营带入一个新的阶段,进而走上资本运作的道路。如今,并购者华源成为另一央企华润集团的重组对象,上海和北京方面的设想受到影响。

  特别是上海方面,当年苦心布下的股权结构,正是给上药留下最后一步退路——上海华谊和上工投持有的60%股份关键时刻将拥有对上药的话语权。

  值得一提的是,在华源重组的形势不够明朗之前,上海方面一度希望重新拿回上药,交给上实集团。上实集团是上海市政府全资拥有的投资控股型集团公司,目前正试图在医药领域大展拳脚。

  不过,华源该高层认为,华润对华源的重组是战略行为,如果不解决上药北药的问题,重组整合的道路将不会顺畅,所以国务院国资委将亲自出面斡旋,“问题应该不大”。

  而且,上海方面也将获得其他方面的“补偿”。知情人士透露,作为转让上药股份的交换条件,上海市国资委将获得其他央企的部分股权。

  为了说明这一点的可行性,他还举出了上海三毛无偿划拨给重庆的例子。今年初,上海市将上海三毛的国有资产整体划拨重庆,由市轻纺控股集团出手接管。

  “只要坐下来谈,应该不会有问题。”他强调说,华源集团的税收依然交给上海地方政府,这一点也不会改变。而来自华源内部的消息称,一旦华润方面的资金到位,华源对上药北药的增持将迅速提上日程。

  利润中心 

  资金,这仍然是困扰当下华源集团的一大因素。

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