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经历惨淡经营之后默克股价开始峰回路转

2006/7/19/12:00 来源:医药经济报

    经历了一段时期的惨淡经营之后,近日纽约证券市场上默克公司的股价开始峰回路转。然而,这个医药市场上的传统巨人的重新崛起也并不轻松,如果公司不能在万络问题上有个良好的解决方案,公司仍无法摆脱目前的困境。

    截至6月30日,默克股价在今年已经上涨了14%,这个数字大大超过美国标准普尔500强医药类股价指数的1.8%的上升幅度,而就算是全球最大的制药公司辉瑞,其今年的股票价格上涨幅度也没超过1%。

    默克股价的回升并非偶然。回顾近几年默克的股价表现来看,2004年9月30日堪称是该公司历史上最黑暗的一天,因为这一天,默克正式在全球范围内召回万络。消息一传出,当场就令默克的股价大幅下挫了27%。与此同时,万络市场丧钟的敲响对默克而言并不仅仅是每年25亿美元的销售额损失,更令公司不得不面对的是将近11500多起的万络药害诉讼案。

    从这个意义上来看,虽然今年默克的股价有所回升,但公司总体股价依然处于低迷状态,目前的股票价格比2004年9月30日时的“高价位”相比仍然下跌了19%。自2004年9月30日以来,万络对默克而言几乎成为了“诉讼”的代名词。

    到了2006年后,来自默克的好消息也开始浮出水面,公司长期一贯秉承的以研发带动整个公司销售的战略终于带来了回报。据证券分析师认为,2006年新上市的癌症预防疫苗Gardasil以及糖尿病药物Januvia将为公司带来一个可观的4.2%的股息生息率。

    此外,证券分析师还认为,基础较好的公司暂处困境时期,通常是购买其股票的绝佳机会,而且还可以在股价低迷的时候享受到一个不错的股息生息率。

    然而,默克未来的股价并不因近日新药开发成就而被分析师们普遍看好,困扰公司发展的最大负面因素依然是与万络相关的上万起的诉讼以及销售额达数10亿美元的产品专利到期的问题。

    提到默克产品的专利问题,自然离不开降胆固醇药物舒降之,去年,这一产品的销售总额达到了44亿美元。由于舒降之的专利已于今年6月23日到期,其销售额直线下降已在所难免。为了弥补这一重大损失,默克已经与先灵葆雅公司合作,将舒降之与先灵葆雅公司的另一个降脂药物Zetia制成复方产品,并取商品名为“Vytorin”,这个产品2005年销售额已经达到了24亿美元。

    然而,默克的其他畅销产品同样存在专利到期的困扰:年销售额达到32亿美元的骨质疏松药物福善美的专利将于2008年到期;市场规模达到30亿美元的高血压药物科素亚及其复方产品海捷亚的专利将于2010年到期;而销售规模同样为30亿美元左右的慢性哮喘治疗用药顺尔宁的专利将于2012年到期。

    研发新产品是专利到期问题的惟一解决之道。无论如何,预防癌症的疫苗Gardasil、预防带状疱疹的疫苗Zostavax,以及糖尿病治疗用药Januvia的陆续获准上市都是默克重要的利好消息,也是公司未来业绩的重要寄托。分析师们估计,Zostavax未来的年销售额可望达到3亿美元,而Januvia 的年销售规模可望达到10亿美元,至于Gardasil能预防许多可能引发子宫癌的性传播病毒感染,其年销售峰值更可望达到40亿美元。

    从这个意义上看,目前摆在默克面前的发展之路已经是“华山一条道”了,那就是提供源源不断的新产品来弥补老畅销产品专利到期的损失,并以此来取悦消费者。

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