对比两三年前中国医药企业在国际市场上只有零星几家受到关注的情形，而今，中国医药企业在国际市场上已经可以用“遍地开花”来形容——原因在于借助资本市场的活跃和寻求新的成长亮点，中外药企都在寻机并购合适的药企。这也使业内人士普遍认为：2008年中国医药并购暂时不会退热，CRO、医药零售连锁商、大渠道商、医疗服务商以及器械制造商将成为下一阶段资金青睐的重点。

    如果说，2007年国际医药并购潮中以诊断试剂为代表的生物技术是最热门的焦点，那么2008年中国医药行业并购会有哪些热点呢？如果说，2007年是中国药企的海外上市爆发年，那么2008年这一现象是否会持续？这些药企接下来会有何作为？如果说，2007年风险投资资本在中国医药投资中充当了重要的角色，那么，受美国次按危机的波及，私募的热情是否仍然高涨？热钱的涌入是否受到影响？

    有一个前提不可忽略：中国医药并购市场与国际接轨的历史还非常短暂，几乎从零起步，因此既无法原样拷贝国际市场的热点，也不能忽略国际金融市场的动荡在滞后一步后传导到中国投资市场的可能。

    “野蛮人”的胃口

    近日，欧洲最大私募投资公司之一的3i集团宣布投资福田药业2000万美元，此次投资除了提供资金之外，还将在技术和其他方面进行支持。

    据了解，福田药业为全球领先的木糖醇供应商，3i在中国的代表性投资为分众传媒和鼎晖投资。就在不久前，3i上海首席代表许晓峰表示，“未来3年内，我们将在中国投资10亿美元”。

    3i亚太区投资发展总监李一介绍说，目前亚洲只占其全球投资的10%左右。“未来几年，我们将加大对亚洲的投资，达到欧洲、美洲、亚洲各占1/3的比例。”3i在中国的投资重点为增长型投资，每项投资一般为3000万～1亿美元，倾向于医疗、商业服务和先进制造业等行业。

    日前,开心人宣布：由美国花旗集团控股的日本日兴集团将在2年内对开心人陆续注资3000万~5000万美元，帮助开心人大药房实现上市。2008年，开心人将计划投资1亿元以上人民币，进行门店扩张以及行业整合。

    IDG联合国内、美国和日本的3家风投机构一并向CRO公司桑迪亚医药技术有限公司投入数千万美元，桑迪亚就此完成了第二轮融资；药明康德在2007年获得的飞跃式发展对于其他CRO公司有着明显的示范作用，同时也使得投资方对于这些公司的商业逻辑有了清晰的参照。据了解，类似桑迪亚这样的融资，出资方的目的十分明确——充当上市前的“辅导师”角色。目前，国内CRO公司中准备赴海外上市的不在少数，而2008年中国的CRO公司充当海外上市主角的故事还会重复上演。

    有业内人士指出：从上述并购投资案例可以看出，目前业内资本对于并购的态度比较慎重，业外资本则是热情高涨，胃口大且不忌食。后者往往会依循三个定律寻找投资目标：其一，一些暂时处于底谷的子行业（这些子行业往往孕育着很好的投资机会）；其二，具有独特资源的、相对竞争优势的企业；其三，已有成功范例，且退出机制较为容易的企业。

    次按危机的影响

    “从目前来看，2008年有两个拐点将会决定中国医药行业并购的走向：其一是医改政策，其二是美国次级按揭贷款（以下简称“次按”）的影响延续。