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医药行业:继续回暖看医改

2008/4/3/09:19 来源:证券之星网

    据统计,截至4月1日,申万医药行业中已有76家公司披露了2007年报,约占全行业公司数量的六成。与2006年的低谷相比,去年整个行业基本走出困境,这76家公司2007年的加权平均每股收益达0.35元,2006年则只有0.15元。

    从原因看,受国际市场价格回暖影响,部分原料药龙头企业利润大增;显著的投资收益也成为较为普遍的新的利润增长点。

    原料药价飞涨

    数据显示,76家医药公司2007年共实现净利润78亿元,同比增长159.62%;62家公司的业绩同比出现增长,占比达81.6%,其中23家公司增幅超过100%,12家超过200%。ST天目、鑫富药业和健康元的净利润增幅最高,分别达38696.42%、2651.38%和1624.32%。

    其中,化学原料药企业领跑整个医药行业。民族证券涂羚波认为,去年,部分医药公司受益于价格因素,业绩表现突出,但也会面临周期性波动严重的影响。

    与2006年的低迷形成鲜明对比,原料药价格的上涨成为了许多医药公司业绩增长的强心剂。头孢曲松钠、阿莫西林维生素类、克拉霉素等价格都出现大幅上涨。

    以鑫富药业(002019)为例,公司2007年实现净利润2.4亿元,同比增长2651.38%,毛利率高达63.97%。公司称,由于维生素B5市场价格的快速回升,和维生素B5、维生素原B5(D-泛醇)产销量增加所致。典型的还有广济药业,其主导产品核黄素的价格一路飙升,公司去年业绩也劲增逾10倍。

    然而,与制剂企业相比,原料药企业面临的制约和不稳定因素也相对较多。首先,原料药企业面临更沉重的环保成本;其次,原料药价格受市场价格波动影响也较大,2008年以来,广济药业已多次公告调低核黄素价格就是鲜明例证。

    投资收益“锦上添花”

    2007年的牛市也为医药行业送上了一份“大礼”。数据显示,76家医药公司中,有16家公司的公允价值变动收益和投资收益之和占到净利润的50%以上。这76家公司共实现公允价值变动收益和投资收益之和35.93亿元,占76家公司净利润之和的比例达到46%。

    健康元、复星医药、丽珠集团等9家公司的公允价值变动收益与投资收益之和过亿元,可见去年证券市场的向好,使得这些公司在证券投资中收益丰厚。例如健康元的年报就显示,公司去年在交易性金融资产和可供出售金融资产上获得投资收益4.52亿元,占利润总额的38.77%;公司还在交易性权益工具投资所带来的公允价值变动上受益3.26亿元,占利润总额的27.97%;两者之和构成利润总额将近7成的来源。

    马应龙去年也通过出售证券获得1.19亿元的收益,公司净利润9成以上系通过投资收益所得。

    也有一些公司的投资收益来自于对子公司的长期股权投资。例如,复星医药去年6.95亿元的投资收益,主要来自于旗下的国药控股业绩的增长,以及处置股权投资收益增加所致,其在证券市场上的投资收益不到4400万元。

    不过,分析人士指出,应该寻找投资收益外的看点,因为投资收益在利润中所占的高比例并不会长期持续下去。对医药公司的业绩而言,医改才是今后应该关注的契机。

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