曾几何时，大药厂股票一直是备受基金经理们追捧的“香饽饽”。除了股值连年上涨，还有分红和分拆股数。而随着医药行业业绩和成长幅度的集体滑坡，这样的美好时光已无法在短期内重现。

    业内预测，未来几年医药行业的销售增长将达到四十多年来的最低点。行业低谷时期，药业股票走熊在所难免——世界最牛的几家药厂在过去的两年里股票表现很糟糕，给投资者的投资收益几乎都是负数。难怪投资基金经理们实在耐不住性子，用脚投票者不在少数。

    医药股虽然号称股市避风港，但在经济萧条之时，遇到太多的坏消息，医药股亦不堪重负，集体走熊。

    是危机，还是机遇？不同的投资者有不同的价值观和投资策略。医药股何时才能走出低估状态？让我们共同关注市场的动态反应和大师们的布局。

    弱不禁风

    此前曾向投资者推荐阿斯利康股票的高盛，最近降低了对阿斯利康的评级，由“买入”降为“持有”，理由是在过去3周里该股已有20％的涨幅，价位已偏高。4月1日，该评级报告出笼当天，阿斯利康股价即下跌1.41美元（3.4％）。

    高盛在给投资者的信中这样解释：“当初我们推荐购买阿斯利康股票是基于其股价处于历史低位的估值倍数，但现在我们感觉有必要考虑耐信和思瑞康仿制药上市所带来的竞争风险。

    阿斯利康确实因胃灼热药物耐信和抗精神病药思瑞康的仿制药竞争而存在一些不确定性因素：预计阿斯利康与仿制药挑战者南新在耐信的官司纠纷很快就会了结，而与梯瓦在挑战思瑞康专利官司中将占上风。不过，有几位分析师表示短期风险并不大，因为根据最近的研究数据，阿斯利康的降胆固醇药物可定（Crestor）未来在美国的销售额会上升。

    近期除了阿斯利康股票表现欠佳外，业内其他医药巨头的股票表现也不尽如人意。

    葛兰素史克（GSK）股价在同一天也下跌1.67美元（3.7％），以43.36美元收盘，原因是美国FDA刚刚发出的一封警告信，指责GSK从2001~2007年没有及时向FDA报告其正在进行的糖尿病药物Avandia的临床研究结果。

    去年11月，FDA曾要求GSK在Avandia的标签上添加严厉的警告标志。此后，业内对该药的安全性表示质疑和担心，该药销售开始趋于下滑，GSK的股票也因此受到影响。在过去的12个月里，GSK的股票已经下滑了30%。

    默沙东和先灵保雅自今年1月公布Enhance临床试验数据后，几个月内股价就跌去了20%~30%。在刚刚结束的美国心脏病学院年会上，专家们已基本达到共识，由于Vytorin和Zetia没有防止心脏病发作的效果，不应被考虑作为一线或二线用药。业内本来估计两家公司的股票会有重挫，但或许是市场销售的数据似乎没有想象中糟糕，两家公司股价反而有明显的反弹。

    不过，短期反弹并不代表两家公司联合开发的药物销售额会有反弹，市场份额下滑几成定局。对先灵保雅而言，这的确不是个好消息，因为这个年销售额达50亿美元的药物给先灵葆雅带来了将近70%的收益，关系重大。