慧聪医药讯：近年来，药品降价等医药产业政策使医药行业元气大伤，盈利能力受挫。特别是2006年，根据Wind数据，云南白药、同仁堂、恒瑞医药等优势药企业绩增长并不明显。以云南白药为例，2005年净利润为23524.3713万元，每股收益为0.975元。2006年净利润为27944.245万元，每股收益0.56元。净利润微涨，每股收益却下降42.56%。  

    但2007年医药行业逐渐复苏。1-8月，我国医药工业制造业销售收入达到3605.19亿元，销售利润达到333.45亿元，同期分别增长了24.26%和48.74%，基本面持续向好。 

    医改驱动  

    2008年1-2月份，整个医药经济运行情况健康，全国规模以上医药企业主营收入和利润总额分别为960.56亿元和86.52亿元，同比增长了30%和51%，增速为2000年以来历史最高。 

    医疗保障快速扩容推动药品需求增加。化学原料药价格上涨、制药企业2007年底发货较少、渠道存货较少拉动1月份销售增长是推动1-2月快速增长的三大因素。从各自行业看，化学原料药价格上升主导行业；化学制剂药医疗保障投入带动需求增长最为明显；中成药中药材价格上升带来成本压力；生物制药维持高景气度。 

    因为医改将拓展基础医疗市场，从而推动着普药、基础医疗器械行业的上市公司业绩增长，故西南药业、双鹤药业、新华医疗以及即将上市的鱼跃医疗等个股将受益于医改。 

    此外节能减排的产业政策有利于提升行业的盈利能力。因为医药板块中的化学原料药、部分普药，具有一定的高污染特征。随着国家节能减排政策的深入，化学原料药等部分小企业会被关闭，从而改变着化学原料药的产品供求情况，有利于提升行业的盈利能力，华北制药、天药股份、鑫富药业、浙江医药、新和成等个股就是如此。 

    短期业绩受益投资收益 

    据统计，在2008年4月1日前64家公布2007年年报的医药业上市公司中，主营业务收入增长了18%，但净利润却增长了102%。分析人士认为，就医药股的短期业绩来说，证券投资收益是医药股成长的源泉。以健康元、复星医药最为典型。健康元2005年-2007年的投资收益分别为 -1129.86、428.9763、47738.48（万元）；而复星医药分别为14512.08、33454.75、69497.4（万元）。 

    “也就是说，他们的业绩高成长趋势是难以延续的，毕竟2008年一季度的证券市场大幅波动将使得这些投资收益处于缩水阶段。”分析人士表示。  

    三类投资值得关注

    2008年我国医改的投入将为1100亿元，从年初已经开始投入，预计奥运会后将全面启动。国泰君安分析师易镜明认为，医疗保障制度主要包括两个方面：基础扩容和以杠杆拉动消费，而医疗保障制度的实际受益已经开始体现。