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S哈药股改新方案:26亿优质资产从哪来

2008/8/12/08:44 来源:证券日报

    因对价过低,S哈药年初首轮股改以失败告终。

    近期,哈药集团终于卷土重来,作为大股东推出了新的股改方案。

    与上次相比,哈药集团这次显然是有备而来,除哈尔滨财政局豁免S哈药技改专项借款1.3亿元左右作为对价安排之外,哈药集团还承诺在未来三年内向S哈药注入不少于26亿元的优质经营资产及现金资产。

    花儿虽然绚烂,但仍有不少投资者怀疑哈药集团能否拿出价值26亿元的优质资产注入。

    将三精制药注入S哈药?

    在股改说明书中,哈药集团并未具体介绍拟注入的资产明细。

    因此,金融专家皮海洲在网站上撰文,指S哈药大股东股改承诺疑似玩忽悠。同时,也有人士开始计算哈药集团的资产清单,求证其是否真有26亿资产。

    根据S哈药股改说明书披露的信息,截至2007年12月31日,哈药集团资产总计140.94亿元,旗下拥有2家上市公司S哈药和三精制药,和27家全资、控股及参股公司。其中,S哈药总资产94亿元,三精制药总资产近27亿元,其他资产不足20亿元。

    在S哈药和三精制药两家上市公司中,集中了哈药总厂、哈药四厂、哈药六厂、世一堂等优质医药资产。除此之外,哈药集团没有特别优秀的医药资产。而在混业经营中,也缺少特别优秀的资产。

    在此背景下,哈药集团提出的不少于26亿元注资计划看似轻松,而实质上,到底注入哪些资产、经营资产和现金资产所占比例有多大,要回答这些问题却很难。上海会计学院一位老师认为,S哈药之所以承诺三年时间完成注资,是因为大股东哈药集团争取更多时间来按自己的意愿完成股改。

    与此同时,哈药集团对注资这件事也十分认真,计划通过将集团层面的资产注入S哈药,S哈药有望成为整个哈药集团的经营平台。

    那么,注入资产是否也包括三精制药呢?

    资料显示,2004年,因为南方证券的违法增持,哈药集团可能痛失对哈药股份的控股权。正是在那个非常时期,哈药集团从哈药股份剥离出部分资产,通过定向增发实现借壳上市,成立了三精制药股份有限公司。后来通过股权转让,三精制药控股权掌握在哈药集团手中。

    如今,哈药股份控股权牢牢握在哈药集团手中,而三精制药是否会再次回归哈药股份?另外一家医药上市公司负责人认为:“现在看来,并不是没有可能。”

    由于哈药集团目前处于静默期,上述说法并未得到集团和上市公司方面的正面回复。

    政府出面提速哈药股改

    而在前后两个股改方案中,S哈药的核心对价安排基本没有什么变化。

    因为南方证券历史上的违规持股问题,哈药股改一度陷入僵局。而正是在哈尔滨当地政府的推动下,股改才出现了转机,但是随即出现了股改历史上前未有过的低对价方案。

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