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从辉煌到沉寂 S三九股改终开局

2008/9/25/08:22 来源:中国证券报

    投资者焦灼等待几年后,三九医药(000999)股改大幕终于拉开,本周末,三九股东大会将召开,对股改方案进行表决。自辉煌到沉寂,前几年,曾经是国内OTC“药王”的三九医药走得异常艰难,而今给“药王”开出的药方慢慢奏效,三九医药正走在沉疴渐愈的道路上。

    股改一波三折

    等待数年,三九已经成为资本市场寥寥可数的几个股改老大难公司,与其他公司不同,S三九的股改之旅,经历了一波三折。

    时间倒回2004年,一手创办三九集团的赵新先被宣布免去三九集团董事长的职务,与此同时,大股东及关联方占款问题逐渐暴露,上市公司三九医药的巨额资金被大股东三九集团及关联方挪用,截至2006年底,三九集团以及关联方对上市公司三九医药的资金占用已经达到37.4亿元。大股东三九集团面临重组,在其他上市公司积极推动股改的时候,三九医药显得前途不明,加上大股东占款,股改进程无法推进。一直到2007年3月份,国务院国资委批准华润成为战略投资者,主导三九集团的重组,事情才出现了转机。

    2007年3月23日,国务院国资委宣布,华润集团被定为三九集团的战略投资者。华润很快介入三九集团的债务重组。完成了债务重组,三九医药才有股改的条件。“部分投资者质疑华润股改推进缓慢,事实上自3月份国务院批准了债务重组方案,4月份债务重组结束后,5月份华润即开始推进股改,花了一个月准备方案,6月份报国资委,7月初我们就披露股改方案了,华润抓得很紧。”三九医药董秘周辉告诉记者。“华润希望尽快完成股改,使三九医药迅速从重组中脱离出来,解决历史遗留问题,公司才能正常向前发展,因此他们很积极地推进股改。”

    不过2008年7月份公布的第一个股改方案却得不到市场的欢心,三九流通股股东中基金持股量较大,他们对权证比较倾心,但迫于市场形势,公司公布的第一个方案舍“权证”取“权利”,流通股东获得的是认购权利和认沽权利,并不能上市交易,无法获得溢价部分的收益,因此并不满意。经过磋商,2008年9月2日,第二个方案出台,股改对价将直接送股比例提高到10送3,并对2008、2009年业绩进行承诺。另外还设立了对价追加方案,如果不能达成业绩承诺,则安排每10股追加送0.3股对价;公司潜在控股股东新三九还承诺,上市公司收购完成后,60个月内不通过深圳证券交易所上市交易。由于体现了大股东的诚意和信心,并且比较符合市场预期,分析师认为该方案或能使三九柳暗花明,成功完成股改。

    “今年业绩承诺没问题”

    S三九(000999)9月2日公布的股改修订方案,对2008、2009年的业绩进行承诺;如果不能达成业绩承诺,则安排每10股追加送0.3股对价补偿。公司承诺的业绩目标为“2008年EPS不低于0.5元,2009年EPS不低于0.65元”。

    公司董秘周辉告诉记者,目前应该可以确定公司能够完成2008年的业绩承诺。从今年前八个月的营运数据看,业绩已经超过预期。从半年报看,上半年,公司营业总收入完成全年预算的49.3%,同比2007年增长20%,超出年初的计划,制药业务的收入增长也高于年度预算的增长率;同时营业利润完成全年预算的48.6%,同比2007年增长116%,一样高于年度预算的增长率。

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