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维生素各品种价格出口量齐跌 前景不容乐观

2008/11/3/14:14 来源:天相投顾 作者:陈恒

    根据天相投顾跟踪的价格数据显示,国内方面,维生素C已跌破100元/千克,山东方面报价为93元/千克;50%维生素E(饲料级)从本月中旬的250元/千克跌至27日报价203元/千克,至此,价格最为坚挺的两个大品种也开始步入下降通道;最新出炉的九月份出口数据也表明,整个维生素类产品出口量继续下滑,其中环比下降幅度最大的品种是维生素B12,达到70.38%。

    评论:

    1.维生素价格的下降在预期之内。维生素是一个周期性比较强的产业,随着产能的扩张和收缩,价格会周期性地下跌或上涨。本轮上涨的原因虽然比较多,但最终直接影响价格的依然是产能因素。在其他品种价格早已下降的情况下,主要品种维生素C和维生素E价格却依然维持在高位。随着欧洲和美国需求量的萎缩,这两个品种最终没能挺住,在近期开始纷纷降价。由此我们判断,整个维生素产业开始全面进入下降周期,短期内再次呈现景气局面几乎不太可能。我们在前期的《大宗商品价格周报》化学原料药部分和相关公司的点评报告中多次提示注意维生素价格下降的风险,此次呈现出的价量齐跌局面在预期之内。

    2.前期价格大幅攀升的原因。维生素价格从2007年起开始纷纷上涨,相关上市公司收益于此业绩都有爆发式增长。虽然每个品种的具体情况有差别,但是我们认为有以下三个因素是影响整个产业的。一、环保因素。《制药行业水污染物排放标准》对于行业影响巨大。新标准将把现行污染物排放标准提高,要求新建企业必须按照新标准设计和生产,老企业则在3年过渡期内完成整改,这个标准属于强制性标准。国内各化学原料药企业或多或少的都有环境污染问题,这一标准的实行一方面将使得很多老的及中小型的原料制造企业因为环保问题而停产改造甚至关闭。这导致部分产能的减少。二、奥运因素的影响。北京奥运会前,经销商由于担心生产企业因为电能、运输等方面的受限而在奥运会期间减产,于是大批囤货,短期需求量的急剧上升导致维生素价格大幅上涨,某些品种甚至出现飙涨的情况。三、成本压力。国际原油价格从去年至今年上半年的上涨导致维生素生产的中间体价格大幅上升,这使得企业的生产成本大幅上升。同时由于《劳动合同法》的实施,企业的人力成本也有所增加。经历产业调整后的国内维生素生产企业拥有部分定价权,少数品种的话语权还比较大,这也使得企业有能力将成本的上升转嫁出去,在一次次提价后,企业毛利率得到大幅提升,但在后期,毛利率已被提到了不合理的高度。

    3.价格下降分析。各品种中最先下降的维生素B2(即核黄素),80%核黄素价格从去年七月份的高点925元/千克一路下降至目前的150元/千克左右。维生素C和维生素E是价格较为坚挺的两个品种,其中维生素C坚持在120元/千克左右已经有三四个月,而50%维生素E粉更是在250元/千克的高位有半年之久。我们认为价格下降的时间虽然先后不一样,但最终的影响因素仍是供求关系。

    供给方面,除了维生素E外,其他品种一直以来均为产能过剩。这导致诸如奥运会等短期因素的影响不可能对价格产生长期的支撑作用,而实际上奥运会期间产能并没有受到大的影响,经销商前期的囤货需要时间消化,这使得奥运会后的两个月市场上有价无市。另一方面,在高利润的刺激下,新增产能不断扩张。以维生素C为例,国内新上马的项目有河南华星药厂恢复生产维生素C5000吨/年;上海迪赛诺携手江苏森达生物欲产维生素C5000吨/年;淄博华龙改名并扩产维生素C项目由原来的1万吨增加到1.5万吨,改名后为:淄博鲁维食品生物有限公司。

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