李锋：2009年看好医药等8大行业

    银河证券2009年投资策略报告会于2008年11月21日在北京五洲皇冠假日酒店举行，会议主题为“2009：L型增长背景下的八大投资机遇”。银河证券策略分析师李锋到会做了精彩演讲，其演讲的题目是：L型增长背景下的八大投资机遇。

    在这样的情况下有八大投资机会，体现三个投资主线，下一轮经济增长动力孕育的长期投资主线，第二条是反周期政策孕育的中期投资主线，第三是全球金融危机和全球流动下的策略性投资主线。这里有八个投资机会，给大家详细谈一下我们的思路。

    第一是宽货币下盈利改善行业的投资机会。所谓宽货币无非就意味着利率下调、贷款成本下降、融资负担下降、财务负担下降，包括银行可运用资金空间的放大，包括消费信贷的增长。在这种状况下，对于金融、汽车、耐用消费品、建筑、电力、家电商贸等等存在着机会。当然对于房地产、汽车、耐用消费品还要看需求状况。这个面主要是体现在金融行业，特别是国有大众银行会存在着比较好的盈利改善机会。另外是需求稳定、资产负债率比较高的行业，像建筑、家电、商贸机会相对比较乐观一点。

    第二是大宗商品价格下跌带来的投资机会，主要是看盈利比较好的行业，第一个看好的是航空，根据行业分析师的测算，油价2009年维持在60美元左右的话，航空毛利率提升将达到10%。第二是家电行业，需求比较稳定，毛利率提升可以大大改善业绩。第三对于电器设备、有色与黑色金属制品制造业，对于一些长周期的行业可能不那么乐观，像钢铁就不会那么乐观。

    第三个要关注的是在经济下行周期下和反周期政策作用下率先回暖的行业。从西方国家经济复苏周期来看，先回暖的一般是金融、房地产、可选消费，中国可能不太一样，我们政府干预比较大，大规模的信贷支持和大规模的投资计划可能带来的经济周期复苏不一样，对于建筑、建材、银行要的别关注，最近市场已经反映出来了，涨幅比较大。

    另外是新一轮经济增长动力，促进产业升级，高新技术，家电、医药、特别是大众的消费食品饮料看好，还有是铁路、机场等等。

    第五是未来经济发展的一个重要动力，城市化进程。服务业长期稳定的发展会带来良好的投资机遇，主要是环保、医药、公共交通。另外从策略性投资来看，首先是熊市后期防御性投资机遇，我们的判断是明年处于暴跌后期，也就是熊市后期，两类公司值得关注，一类是现金比较充裕的，股息率高的，公司通过收购兼并获得超常规发展的机会，要好好挑一挑股票，特别是现金流非常充裕的公司，负债率比较低、业务健康的公司，从某些角度来讲像高速公路还不错，收入稳定的电力、供电供气还不错。

    另外还有一个是全流通背景下的“并购”投资机会，还有是在全球金融危机下中国企业国际化投资机遇。但是这种机会主要是个案机会，需要自己去找一些关系、门路来率先把握这种机会，这种机会把握起来比较困难。

    基于上述八个投资机会的判断，明年看好的行业有这样几个，第一是医药，第二是家电，三是食品饮料，第四是建筑，第五是建材中的水泥，第六是银行，第七是石化。具体不解释了。建议标配行业，包括机械、保险、信息技术、商业贸易、传媒、房地产、证券，低配是高周期行业，特别是钢铁、有色、煤炭、汽车等等。我们购置了一个“银行30”组合，相信在2009年会给大家带来比较丰厚的投资机会。这里面在我们报告中都有详细的解释，我在这里就不一一念了。

    我想最后借用今天我们董事长在致辞中的一句话，祝愿大家2009年扎扎实实地做股票稳稳当当地赚大钱。谢谢大家！

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