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寻找2009年的“蛋糕” 医药拔头筹

2008/12/1/10:11 来源:常州日报

    银河证券 秦晓斌:2009年建议超配医药、家电、食品饮料、建筑、银行、石化业

    国泰君安 章锦涛:我们未来更看好下游稳定增长及受益货币政策放松的行业

    招商证券 陈文招:未来政府创造需求以及成本下降受益的行业会相对表现较好

    平安证券 罗晓鸣:明年真正的机会来自行业整合、并购、重组等题材性机会

    主持人:今天是12月1日,还有一个月就要告别2008年了。大家现在纷纷将投资目标看向来年,如果要讨论明年的投资机会,我们大家都会首先关注各位专业人士对于明年经济整体形势的判断。你们各位对这个问题怎么看呢?

    平安证券罗晓鸣:上世纪90年代以来,我国经历了两大经济周期,即90年代初期至末期的一轮经济周期,及本世纪初以来的新一轮经济周期,目前正处于第二轮经济周期的调整期。上轮经济周期经济的高涨主要是来自于投资拉动,本轮经济周期的高涨依靠投资+出口双轮驱动。目前,我国经济周期的调整与全球经济调整同步,因此,经济下行压力很大。

    今年四季度到明年一季度全球经济将极为惨淡,而之后也不会很快恢复。无疑,近年拉动我国经济增长主要动力之一的出口,明年将会面临最为严峻的形势,不仅是出口相关行业,整个经济,包括各行各业都很难独善其身。因此,也就不要期望明年有哪个行业能有突出表现,最多也只能是受影响相对较小而已。

    而从大的周期考虑,我国目前城市化率约45%,相当于日本上世纪50年代末期水平,而日本的这个时期正是其历史上经济发展最快的时期。因此,不能因我国经济短期遇到些困难,就怀疑长期保持高速增长的潜力。可以肯定,我国在城市化和工业化完成之前,投资将始终是拉动经济增长的主要动力之一。

    国泰君安章锦涛:未来的一年全球经济可能会进入通缩的阶段,物价压力不复存在,主要都是保经济增长,经济是在寻底的过程当中。

    银河证券秦晓斌:目前中国经济正处于2002年以来第三个经济周期的下行期,估计调整还会持续2-3年左右时间。2009年经济增长率仍会惯性下行,未来再次发生通货紧缩的风险增大,预计2009年经济增长速度将下降至8.6%。2009年股市流动性将有所改善,投资者信心将逐渐恢复。全年可能呈现“S”型走势,上半年以调整为主,下半年以回升为主。预计2009年A股市场合理回报率会接近36%,上证指数合理估值中枢2548点,A股回报率主要来自于估值的提升,占26.1%、盈利增长贡献7%、股息率贡献2.8%。

    招商证券陈文招:明年经济形势的特征是经济衰退、创造需求和成本下降。美国金融危机年中已经开始扩展到欧洲和新兴市场国家,中国明年的出口面临快速下滑压力。在出口回落压力下,企业盈利和民间固定资产投资动力将继续恶化。而消费的周期在经济周期波动过程中,通常滞后于经济高点一年左右,所以,我们判定消费支出增速的高点已经形成。总体上看,总需求仍面临快速下滑,意味着明年经济将面临较大的产能过剩和通缩压力。

    主持人:全球经济出现下滑的情况下,您们认为行业的整体增长会呈现什么特点?您们是以什么思路去看待来年可望相对强势的行业?

    平安证券罗晓鸣:为了保经济增长,近期国家出台了一系列加大投资建设力度的政策措施,投资拉动经济,是各种手段中最直接最有效的,因此,基建相关行业,如工程承包、钢铁、水泥等等,明年受经济环境影响相对较小,甚至不受影响。

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