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聚焦2009年医药投资:商业行情几何

2008/12/16/08:57 来源:医药经济报 作者:马建忠

    编者按:当金融海啸露出狰狞面孔,风险和危机亦渗透到了每一个角落,恐慌如瘟疫般蔓延。海啸余波未了,转眼却已至2008年末。在这非同寻常的一年里,即便是防御性抗跌的明星板块医药相对估值亦大幅下移。

    申银万国在其最新发布的2009年医药行业投资策略中预测了中国医药行业未来三年的运行趋势:社区卫生服务机构功能提升,基本药物制度逐步完善,医药商业保险进入发展期,注射液和输液产品用量呈逐步下降,口服药品受到鼓励。

    受金融海啸洗礼的投资者无疑将更为谨慎。2009年,医药板块“困”“变”何在?短期看来估值合理的医药板块,其投资机会如何?哪些公司最具成长性?为此,从本期开始,本版将对2009年医药投资展望进行系列报道,敬请关注。

    2008年医药商业个股还算抗跌,2009年行情会如何?

    申银万国2009年策略报告指出,来年绝对收益的空间不大,整个医药板块2009年难以出彩。

    而招商证券医药分析师张明芳则指出,医药流通行业明年肯定会有板块行情,但要等医改配套方案出来后才能定。

    从近期走势看,在医药的不确定性机会面前,在央行史上最大力度的降息新政下,医药商业类个股为投资者关注可见一斑。

    估值已回安全区间?

    大智慧周K线显示,今年以来(截至12月8日),南京医药、华东医药、上海医药、广州药业、浙江震元、桐君阁均在11月首个交易周创出新低,桐君阁11月4日收盘价3.38元相对其今年最高位时的15.96元,缩水四成三以上。11月10日上述个股相继出现行情,开始反弹。以南京医药为例,12月8日收盘报6.88元,比3.94元这一年来的新低,股价已经反弹近75%。

    “相对2001年部分个股200倍甚至250倍的静态PE,目前医药流通行业整体38倍的静态PE,已处于低位区间。”上海一证券公司分析师指出。

    据WIND统计显示,12月9日,除浙江震元的静态PE在90倍出头,上海医药、国药股份在50倍之上外,其余的医药商业个股大多已经在20~40倍之间,其中华东医药的静态PE仅为23.6倍。

    采访中,不少分析师向记者表示,从前三季报数据来看,医药流通行业业绩平稳,部分个股的估值已经在安全区间,可适当关注区域性医药商业寡头类个股。

    申银万国分析师罗鶄甚至在报告中指出,明年1月1日开始,市场看是看2009年估值,近期的滞涨和2009年相对估值大幅下移,可能为医药股2008年12月末、2009年1月初带来上涨机会。

    医改是个关口

    银河证券医药分析师李鹰鹏在接受记者采访时表示,目前医药流通行业个股若业务稳定、费用控制较好的话,2009年有望继续保持较好的业绩。另外,新医改的政策也将会支持大型医药流通行业上市公司的发展。”

    “若基本药物制度明年实施,商业物流公司的毛利率可能会受一些影响,但是新医改推进后,整个药物市场的容量是扩大的,所有药物要经过商业去分销,故商业的容量也将相应增大。

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