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聚焦09医药投资 中药“老”行业难新增

2008/12/23/08:50 来源:医药经济报 作者:康义瑶

    在资本市场最为跌宕起伏的2008年,一向比较平稳的中药行业表现如何?

    即将到来的2009年,医改的各项具体措施或将陆续付诸实施,中药行业会面对怎样的机遇与挑战?又将呈现什么样的发展趋势?向左走还是向右走?

    08表现中规中矩

    最新统计数据显示,2008年1~10月,医药制造业完成工业总产值6414.66亿元,同比增长26.45%;实现工业销售产值6110.93亿元,增长27.66%。

    其中,化学药品增长26.21%,中成药增长24.04%,生物药品增长30.01%,医疗器械增长31.49%,仍延续良好的增长势头。成长性和盈利能力好的是原料药、化学制剂、生物子行业,相对较弱的是中成药子行业。

    “依照景气程度排序,中药行业下滑速度高于全行业,而生物药最高、化学制剂次之。”国元证券认为,原料药正走过景气高点,中药饮片则动荡不安。

    事实上,中成药在今年可谓是医药行业中景气度稍逊的子行业,面临成本压力、产品销售瓶颈等问题。但值得注意的是,新的基本药物目录也许会给部分中成药企业带来新的机遇。

    数据显示,1~9月中药行业营业收入平均下降1.7%,净利润平均下降8.9%,明显低于医药行业的平均水平,盈利能力也稍有下降。

    “行业本身没有出现负面问题,主要是受部分个股非经营性损益拖累,剔除这部分影响,中药行业增速与医药行业平均水平相当。”在民生证券研究所分析师练乐尧看来,中药行业和整个行业相比,表现中规中矩,从年初至今的市值变化与股价走势看,中药行业和医药行业整体走势基本同步,目前的估值水平基本合理。

    也有分析人士指出,中药行业在2008年的表现差强人意也源于别的子行业在本年度格外欣欣向荣。此外,“中药今年上游原材料上涨很厉害,导致毛利率不断往下走。”作为我国的传统产业,中药具有不同于西医的治疗理论,并且在很多慢性病的治疗上有独特优势,目前占我国整个医药市场份额的20%左右。多数分析人士认为,由于产业自身的发展基本已经到达成熟期,新产品新市场的开发速度均不理想,导致中药子行业表现弱于整个行业。

    医改效应09难现

    对于2009年,业界普遍预计:继续保持较快增长的子行业是化学制剂、生物药、中药饮片、医疗器械、医药商业,而增速可能有所回落的子行业正是中成药子行业和化学原料药。

    “中药明年应该还是稳步前进,增速会有下调和放缓,但幅度不会很大,因为今年中药行业增速本身并不是很快。”练乐尧认为。

    而光大证券医药行业研究员张美云则表示:“明年的几个子行业中,我相对最看好中成药。中药以零售市场为主,中药市场是充分竞争的市场,属于需求弹性小、产业发展稳定的产业。”在她看来,中药本身波动性相对较小,在明年宏观环境恶化的下行趋势下,中药的稳定性应该远远好于西药。

    对于“千呼万唤始出来”的新医改,业界并未报以太多乐观期待,认为医改效应在明年将难以显现。

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