2009年度二十大潜力股：医药企业股

    恒瑞医药

    新药支持长期发展

    我们看好公司的主要理由是公司新药产品的推出能够维持公司长期的高速成长。公司目前的盈利主要来自于抗肿瘤药、手术用药等以仿制药为主的药品,多烯他赛、伊立替康、七氟烷等产品目前正处于上升期,奥沙利铂已经进入成熟期,预计公司目前这些在售和储备的仿制药品还能够维持公司3-5年的高速发展。

    08年中报中公司已经公告其长期研究的两个新药产品卡曲沙星和艾瑞昔布已经完成和即将完成临床试验,从目前了解的情况来看,单靠这两个产品并一定能在短期内给公司的业绩带来巨大的增长,但公司为前期新药推广建立的销售队伍和网络将缩短公司后续推出新药的盈利周期,公司后续的新药产品的推出将能支持公司长期的发展。

    我们预测公司营业2008-2010年的收入分别可以达到24.5亿元、31.24亿元和40.61亿元,预计公司2008-2010年的净利润分别为4.57亿元、6.88亿元和8.6亿元,折合每股收益分别为0.88元、1.33元和1.66元,给予公司“增持”的投资评级。（中信建投）

    双鹤药业

    普药市场潜力巨大

    公司是国内大输液、高血压用药、降血糖等治疗领域的龙头企业和品牌企业,医改后医药中低端市场的大发展有利于公司的经营性损益保持30％以上的增长。公司大输液品种放量和结构调整效益明显,大输液的使用和诊疗人次的变化密切相关,预测2011年全国的诊疗人次将达到32.25亿人次,约比2006年的21.72亿人次增加50%,2011年全国的大输液用量将达到80亿瓶,高于业内普遍认可的平衡用量42亿瓶。

    同时,品牌普药战略是公司制剂做大市场份额的有效选择。降压药和降糖药都为口服制剂,降压药消费群体的消费升级是市场增长主要推动力,国内抗糖尿病药市场的平均复合年增长率为20.1%,渠道共享有利于糖适平市场放量。公司普药市场潜力巨大,管理增效具备可持续性,稳健的经营风格和持续增长的业绩成为医药蓝筹公司的新标杆。根据我们的DCF模型,公司的绝对估值价格为28.6元,以目标价28.6元衡量,公司2008-2010年的PE水平分别为32.7倍、26.1倍和22.4倍,给予公司“推荐”的投资评级。新药研发和海外市场开拓的进展、华润医药业务等将是公司股价表现的催化剂。（银河证券）

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