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医改实施在即 医药股主题投资来临

2009/1/9/08:39 来源:证券日报 作者:沈 明

    昨日,卫生部部长陈竺“2009年全国卫生工作会”上透露,修改后的医改意见以及医改五项重点改革的实施方案将于近期下发。天相投顾分析师认为,新医改方案的水落石出将给医药股带来贯穿2009全年的投资机会。

    新年伊始寒冬即将过去

    2008年10月14日,“医改”公开征询意见标志着酝酿已久的医改正式起步。显然,医改对整个医药行业影响巨大,从起点到终端,医改涉及到医药行业的整个链条。“医改”征求意见稿公示之后,行业指数表现出明显的抗跌性。11月23日,国家安排48亿元用于支持农村卫生服务体系建设,主要用于基层医疗机构的房屋和医疗设备的改建和购买,受此利好消息影响,医疗器械带动医药股上涨。从目前的股指走势图看,医药股指已形成“喇叭形”,随着医改方案及其配套措施的于近日推出,医药股仍可能延续目前的走势,在新年伊始寒冬即将过去的时候带来“春”的消息。

    行业指数表现凸显防御特性

    据天相投顾统计显示,2008年全年,上证指数下跌了65.39%,同期医药行业股价指数下跌了45.5%。虽然医药板块难逃随大盘起跌的命运,但相对而言,与上证指数相比,医药指数还是表现出较强的防御性。

    2008年全年各子行业中,化学药跌幅最小,为38.0%,中药跌幅最大,为50.7%。化学药跌幅最小的原因有二,第一:化学药绝大部分是处方药,医院用药绝大部分是处方药,因此化学药是医改受益最明确的子行业;第二:化学药具有刚性消费的特点,由于我国人口多,人均医疗消费支出还有较大的增长空间,因此行业增长明确。

    而中药下跌幅度最大是两方面原因引起,第一:2007年中药板块公司投资收益较大,2008年证券市场形势不好,导致部分上市公司业绩大幅下滑;第二:2008年完达山刺五加注射液事件等给中药板块带来了负面影响。另外化学原料药板块股价指数呈现上半年强,下半年弱的形势。进入8月以后,化学原料药行业指数开始加速下滑。上半年,化学原料药的价格在高位运行,而从6月开始大幅回落。化学原料药企业的股价跟着深度回调,其中生产维生素B5的鑫富药业和生产维生素B2的广济药业跌幅最大。

    细分行业投资机会各异

    因为医药行业的需求具有相对刚性的特征,目前庞大的人口基数和人口结构老龄化的趋势非常明显,医药行业的长期发展前景相当可观;基于医疗保障体系和基层医疗卫生体系的建设,结合2007年年报和2008年前三季度的数据,医药行业短期内需求依然很旺盛,天相投顾维持对行业“增持”的投资评级。

    具体对非成品药的各个医药子行业的判断如下:

    1、化学原料药子行业由于需求和产能影响,量价齐跌,短期内难有作为;2、中药饮片行业管理日趋规范,向上拐点或将到来,建议关注康美药业;3、医疗器械行业有望借医改和基层医疗体系建设的政策之风,迅速扩大市场,迎来发展的好时机,建议关注鱼跃医疗、万东医疗、科华生物等;4、医药商业受到打击商业贿赂、限价等政策影响,整合的步伐将加快。

    而对成品药子行业包括化学制剂药、中成药和生物制药子行业按照治疗类别进行详细的分析,选择拥有产品需求弹性较小,而市场规模较大的公司,这样选出的公司不但未来成长明确,而在经济下滑的形势下也不间断。

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