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医药行业:2009年行业有望保持快速增长

2009/1/14/08:34 来源:中金在线

    2008年1~11月,医药行业销售和盈利保持了快速增长,中药饮片和生物制药2个子行业销售增长高于行业平均,中药饮片、化学制剂药和化学原料药3个子行业利润增长高于行业平均。1、医药行业销售收入同比增长25.8%.受化学制剂药和生物制药2个子行业增速分别加快2.5和7.7个百分点驱动,行业整体销售增速同比加快了1.3个百分点。受化学原料药和中成药增速较1~8月分别明显下降6.1和3.2个百分点影响,行业整体销售增幅较1-8月份下降了3个百分点。2、毛利率30.7%,基本平稳,同比略降0.4个百分点。3、利润总额同比增长29.1%,增速同比下降21.9个百分点,较1~8月增幅下降了个10.4百分点。我们分析:与08年投资收益大幅下降、2006年利润基数较低有关。4、期间费用率同比略降0.7个百分点,利润率微升0.2个百分点。

    各子行业受08年9月以来全球经济下行影响程度不一:化学制剂药和中药饮片消费表现较强刚性,中成药刚性不足:1、化学制剂药销售收入和税前利润分别同比增长了25.4%和36.6%,较1~8月分别下降了1.3和0.3个百分点。

    毛利率、期间费用率和利润率基本平稳。2、中成药销售收入和税前利润分别同比增长了20.5%和7.7%,均低于行业平均,增幅较1~8月分别下降了3.2和6.1个百分点,期间费用率下降1.6个百分点,毛利率和利润率下降1.3个百分点。我们分析:部分中成药不是医生一线治疗用药,消费刚性不强,较易受经济波动影响。利润增长大幅下降与中成药企业投资收益大幅下降有关。

    3、化学原料药2008年销售增长表现出逐步回落,是医药行业中受全球经济下行影响较大的子行业,08年1~11月较1~8月销售增长和利润增长分别下降了6.1和27.1个百分点。我们认为:外需减弱、定单下降、价格下滑还将持续影响化学原料药09年增长,并波及医药行业09年整体增长率。

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