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商业周刊:整合风潮辉瑞收购惠氏的不得已

2009/2/2/10:01 来源:新浪财经 作者:孙勇

    其实,早在几个月之前,辉瑞(PFE)就已经开始向市场吹风了,他们反复暗示,自己正在寻找大规模购并的机会,希望可以通过交易让公司颠簸的未来之路变得顺畅起来,而且他们很可能已经找到了合适的目标。1月23日,《华尔街日报》就首先爆料,称总部位于纽约的全球最大制药商辉瑞正在和惠氏(WYE)进行收购谈判,打算以超过600亿美元的出价来收购这家全球第九大药厂。尽管当时双方都没有就这一报导做出任何的评论,但是市场上早已是沸沸扬扬,分析师、投资者,以及行业博客写手们已经开始从各个角度琢磨未来的“辉氏”了。

    几乎所有人都相信,收购惠氏的确可以帮助辉瑞在短期之内改善其表现,但是这终究只能是短期的,对于主流药厂所面临的长期问题而言,购并恐怕并非是真正有效的解决方案。正如许多观察家已经指出的,无论辉瑞,还是其他的药厂,其实都面临着相同的挑战,这就是缺乏真正有前途的新产品,以取代那些专利即将过期的旧产品。此外,还有一个较少有人注意到的不利因素,这就是辉瑞还面临着行销环境日益恶化的挑战,在这方面,哪怕加上惠氏的能量,他们也未必能够克服这一挑战。

    事情的真相在于,现在哪怕是行销两家公司已有的产品,也是一件正变得日益困难的事情。

    国会方面正在收紧手中的绳索,直接面对消费者的医药广告预计将在今年受到严格的限制,至于针对医生的行销,也受到了去年推出的一系列严格措施的约束。事实上,即便是大学和医院方面,规定也在变得日益严格,他们的研究者可以从企业获得的促销奖金额度也受到了控制。

    “这个行业必须大规模调整自己的思路,重新思考自己的促销活动,这就意味着从现实基础上开始真正意义上的紧缩。”管理谘询公司OliverWyman的健保实践合伙人豪尔(JimHall)解释道,“我认为,这一购并交易背后重要的推动因素之一就在于,双方可以借此缩减销售队伍。”辉瑞目前的销售团队总人数大约在7000左右,是业界最庞大者之一。豪尔强调,惠氏的抗生素和专门药物其实并不需要多少针对消费者的行销活动,对于辉瑞而言,这或许会是他们从购并中获得的一大收益。

    产品困局

    惠氏总部位于新泽西的Madison,在生物制剂和抗生素市场上也是一个非常重要的玩家,而这些地方恰恰是辉瑞缺乏强力产品的所在。不过,假如辉瑞立普妥的专利到期,它所造成的营收缺口显然不是惠氏带来的这些产品所能够填补的——立普妥是全球最热销的降胆固醇药物,但是其专利将于2011年到期。去年,立普妥为辉瑞带来了125亿美元的营收,占公司整体营收额度的四分之一左右。再加上其他专利将先后到期,到2015年的时候,辉瑞2007年营收的来源将缩水超过70%,更为要命的是,在辉瑞目前的研究计划中,还找不到等重量级的产品项目。

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