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天士力公司已经进入新一轮高速增长期

2009/2/19/10:10 来源:中国证券报

    天士力近日发布2008年年报,营业收入和净利润实现双增长。万联证券分析师李权兵认为,随着老产品增长的重新启动以及新产品的陆续投入生产,公司已经进入了新一轮的高速增长期。

    分析师表示,公司主打产品复方丹参滴丸的销售收入突破10亿元后,由于城市市场相对饱和而农村消费市场尚未启动,该产品的销售开始停步不前。随着医改的逐步推进,农村及社区市场开始加速增长。公司敏锐的觉察到这一变化,加大了对第三终端的投入,有力地推动了销售的增长。同时公司于2007年开始对复方丹参滴丸进行提价,对销售额的增长也有较大促进作用。

    分析师认为,由于医改是一个长期工程,因此对复方丹参滴丸销售的促进作用将会逐步显现。同时复方丹参滴丸从2007年开始提价的落实也需要一个过程,该产品今后几年的销售增长是有一定保证的。

    公司二线产品增长迅速。二线产品中除了养血清脑颗粒外,水林佳、益气复脉粉针今年销售增长都比较快,极有可能成为销售额过亿的品种,改变了公司原先过度依赖复方丹参滴丸的局面。公司新产品陆续投产,将为公司的长期发展奠定基础。

    上周四SFDA召开的新闻发布会基本澄清了“复方丹参滴丸副作用”的问题,分析师认为只要公司应对得当,基本不会对销售产生较大的影响,维持公司2009、2010年每股收益0.68元、0.82元的判断,给予公司2009年25-30倍市盈率,12个月目标价位17-20.4元,维持“买入”评级。

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