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预计VC长单价格提六成 药企业绩将涨

2009/2/24/09:40 来源:医药经济报

    综上所述,随着2009年长单价格的确定,VC的高景气已经确立。预计全年VC均价将维持在13美元/kg左右,较2008年的8~9美元/kg有较大幅度的提高。预计相应的VC生产企业,东北制药、华北制药、中国制药(香港上市公司)这三家企业2009年业绩将出现较大的增长。

    东北制药是全球最大的VC生产企业之一,VC产能达到2.5万吨,年生产量达到2万~2.2万吨。今年其VC签约的价格约9~13美元/kg,高于去年同期的6~7美元/kg。同时,该公司现有的长单签约已达年产量的60%~70%,好于此前40%~60%的估计。虽然原料药业务增长空间不大,理应给予8~10倍的较低估值,但考虑到公司今年VC的均价进一步大幅提升,以及制剂业务的稳步增长和财务费用同比大幅下降带来的盈利,我们提高公司2009年的EPS至2.4元,给予20倍的估值。

    华北制药VC产能达2万吨,年产量1.5万~1.6万吨。今年VC的签约价格与东北制药类似。由于其股本高达10亿股,因而相应的每股收益较东药低。预计其全年每股收益约0.48元。考虑到华北制药也是国内最大的普药生产企业之一,未来受益于医改的趋势非常明显,业绩的大幅改善和未来制剂业务的成长将推动股价提升。

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