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预计VC长单价格提六成 药企业绩将涨

2009/2/24/09:40 来源:医药经济报

    作为原料药的典型代表,维生素C的价格被市场广泛认同为强周期性波动。经历了2007~2008年的长期上涨后,VC价格在在2009年何去何从引发市场广泛关注。由于国内的主要VC厂商大部分已经上市,因此其景气程度和持续时间与二级市场的投资机会紧密相连。

    2008年VC市场价格经历了一个跌宕起伏的过程。受到供需的影响,市场价格在年中达到过140元/kg(约合23美元/kg),但VC的出口价格全年则呈现稳定攀升的态势。

    出口均价和市场价格出现差异的原因是:长单价格通常周期较长,为6~12个月,而长单的量通常占据企业70%~80%的产量,因此出口价格是由长单价格决定的。市场价格波动剧烈,通常与经销商的预期有关,经销商增减囤货,导致价格变化。但在很多时候属于有价无市,市场高价不一定能有多少成交。

    VC的消费市场主要是欧美发达国家。海关统计数据显示,国内生产的VC超过90%是用于出口,其中超过30%的VC产品出口到美国。由此,VC生产企业的盈利主要依赖于实际的出口价格,而不是市场上的价格,而其中长单采购价格将是VC生产企业盈利的决定性因素。

    每年第四季度是VC长单(年度供货)签约的关键时间。下游采购商通过大宗合同锁定下一年的产品供应和质量标准;上游生产企业则通过长单确定下一年的生产计划和预期收益。长单的价格是大的采购商和生产企业通过协商达成,目标价通常在6~12个月中锁定,波动幅度不大。而大的采购商确定长单价格后,其他采购者往往参照这一价格(这一点类似铁矿石定价)。通过交流,我们认为,VC在2009年的采购价格将比2008年进一步提高,预计长单价格有望达到11.5美元/kg,较2007年的7美元/kg大幅提高60%以上。

    此外,每家企业均有少量的随机订单,俗称散单。这部分订单的价格是随着市场价格的变化而变化,波动幅度远大于长单价格,一般都高于长单价格。由于长单主要是生产企业和国际上的大的采购商签订的,因此长单的价格基本上锁定了出口价格。而散单的销售对象主要是小型的客户和经销商所采用的,通常这部分客户为国内,因此散单的价格基本上反映了国内现货的价格。

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