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恒瑞医药08年年报出炉 09新药研投或创新高

2009/2/27/11:30 来源:医药经济报

    慧聪制药工业网】近日,被认为是创新先锋医药股的恒瑞医药年报出炉:公司2008年实现营业收入23.93亿元,同比增长20.80%。归属于母公司的净利润为4.23亿元,同比增长1.97%。恒瑞医药董秘戴洪斌表示,公司年度业绩大幅增长主要因公司销售收入增加、管理费用率降低、报告期内公司所得税率按高新技术企业的15%缴纳所致。

    尽管业绩显露出主营颇丰利润微薄的迥异,但依然有投资机构看涨恒瑞。有行业研究人员指出,就恒瑞医药年报看,虽然去年公司净利润仅4.23亿元,同比增幅仅1.97%,但实际上,若扣除非经常性损益后,恒瑞医药去年净利润为5.70亿元,同比增长一倍之多。安信证券2月20日发布投资报告称看好恒瑞医药,并认为其股价在未来12个月内,有望达至46元的目标价格。

    不过,高华证券则认为,恒瑞医药未来12个月目标价为28.8元,还有31%的下行空间。

    08年报主营颇丰利润微薄

    谈及公司上年业绩为何主营收入颇丰而净利增长微薄的原因,戴洪斌表示主要缘于公司对股票投资造成的投资收益损失。年报显示,去年恒瑞医药买入中国石油等股票,合计亏损1.35亿元。但他同时指出,2008年公司通过高新技术企业认定,并根据相关规定,所得税税率自2008年起三年内将按15%的税率征收,这已经给公司带来了可观的改变。“少了10%的所得税,2008年就给恒瑞贡献了5000万的利润。”

    公司年报中扣除非经常性损益后的药品经营性业绩为1.10元,同比增长约100.05%的良好成绩。对此戴洪斌表示,2008年公司业绩强于预期的表现主要源于规模经济、新产品推出减少和有效的成本控制所带来的销售管理费用下降。据本报记者从恒瑞医药年报所见,2008年销售管理费用在销售额中的占比从2007年的63.5%大幅下降至2008年的56.2%。此外,2008年公司有效税率从2007年的17%降至低于预期的7%,这也是盈利增长强于预期的原因之一。

    安信证券报告指出,排除证券投资、营业外收支、所得税等因素的影响,恒瑞医药的药品经营性利润同比增长了68.18%,主业增长强劲。同时,去年公司加大了对抗肿瘤药、抗高血压药和手术用药的学术推广力度,三大类产品均增长较快。抗肿瘤药销售约14.7亿元,同比增长约23%;其中除成熟产品奥沙利铂、亚叶酸钙增长较慢外,多西他赛、伊利替康和来曲唑分别同比增长19%、37%和50%。心血管药物厄贝沙坦实现销售收入6000多万元,同比增长90%。手术用药销售2.65亿元,同比增长56%。

    然而,高华证券分析师对于恒瑞医药未来增长趋势表现较为冷静。他认为,恒瑞医药销售管理费用的下降趋势可能被2010年及之后新产品推出带来的运营成本的提高所抵消,预计公司2008~2010年盈利的年均复合增长率为24.2%,其主打产品多西他赛和奥沙利铂趋于成熟是其增长放缓的主要原因。

   09新药研投或创新高
 
    事实上,恒瑞医药被业界普遍看好,并一再被投资机构炒高的主要缘由是其不可小视的创新能力。而恒瑞医药也透露出今年将努力创新投入的计划。
 

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