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医药生物:行业稳定增长 首选医院终端(图)

2009/4/2/08:21 来源:中投证券 作者:李 昱

    【慧聪制药工业网】工业行业1-2月份经济效益数据公布,医药行业表现突出。

上升

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    投资要点:

    09年1-2月,全国规模以上工业企业统计数据中,医药行业保持了较为稳定的增长,体现出较强的抗周期性。行业实现收入同比增长18.96%,利润总额同比增长19.85%,由于较大比例的医药工业企业取得了高新技术企业资格,所得税率有所下降,行业净利润增幅应高于利润总额增幅。

    各子行业表现各异。化学药品制剂,中成药,生物、生化制品均保持了20%左右的收入增长,是行业增长的主体,而营业利润的增长均超过了收入增长,印证了我们在策略报告中提出的医院终端将保持高速增长的结论。化学药品原药在主要子行业中增速最慢,营业利润甚至出现下滑。中药饮片收入增长超过70%,利润总额增长80%,行业增长加速趋势明显。医疗器械行业的收入增长则低于我们的预期,仅为9%,但预计全年仍有较快增速。

    我们同时统计了家医药行业上市公司08年年报情况,目前已公布年报公司59家。整体收入增长20.28%,利润总额增长41.62%,归属于母公司净利润增长率58.08%。上市公司08年整体收入增长情况基本反映了医药行业的增长,而利润增长幅度应高于行业水平,原因包括:1、上市公司盈利能力和增长情况优于平均水平;2、由于部分维生素原料药08年处于景气周期高点,相关公司08年利润增长幅度巨大,拉动上市公司整体利润的增长。

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