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江中药业:中药OTC龙头 2009年还要看初元

2009/4/23/13:42 来源:今日投资

    【慧聪制药工业网】江中药业主要从事生产和销售抗生素原料药、抗生素制剂、胶囊、医药中间体、中成药制剂、生物制药其中,中成药及中药保健品占营业收入的78.26%,原料药及抗生素制剂占12%。公司“复方草珊瑚含片”、“江中牌健胃消食片”、“亮嗓胖大海清咽糖”等一系列拳头产品占有极高的市场份额。今日投资《在线分析师》显示:公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.54、0.65和0.78元,对应动态市盈率为24、20和17倍;当前共有17位分析师跟踪,2位分析师建议“强力买入”,14位分析师建议“买入”,1位分析师给予“观望”评级,综合评级系数1.94。

    公司为我国中药OTC领域的龙头企业之一,在东风药业08年实现剥离之后,公司产品线清晰,主要产品江中健胃消食片、江中草珊瑚含片、初元、江中亮嗓、均为类保健品或保健品。营销能力在业内名列前茅,亦是公司核心竞争力。

    东海证券表示,公司目前销量最大的品种为健胃消食片,占据助消化市场70%以上的市场份额。在营销变革、提价并配合广告投放的情况下,08年实现8.99亿元收入,较07年增长18.81%,在较大的基数基础上仍实现了大幅的增长,预计09年稳步增长;草珊瑚含片08年实现1.64亿元的收入,与07年持平,保持咽喉类用药市场前三强的地位,由于市场竞争激烈,09年增长潜力有限;亮嗓是复方草珊瑚含片在食品领域的延伸,由于产品定位及市场竞争激烈,08年实现2002万的收入,09年将以维持为主;新产品初元08年5月份上市,实现4934万的收入,是09年主推的产品。

    安信证券认为,初元是公司09年最大的亮点:公司组建了保健食品公司,目前有600余人专门的销售团队,初元在全国26个省实现了覆盖,覆盖的终端达到了34000多家,其中有3300多家KA,院边店(医院附近礼品店)6600家,药店11000家,中小型超市12000家、县级终端800多家。初元产品毛利率较高,高于现有品种,随着初元产品销售收入的快速增长,将提高公司整体盈利能力,由于目前初元销售具有一定规模,不再适合委托加工的方式,公司计划09年在生产基地建设一条口服液生产线,初元09年1月份销售回款达到1500万元,预计全年销售规模有望超过2亿元。

    公司在过去几年中,销售收入一直在稳定增长。公司实施了股权激励,时间跨度从2008年—2012年,根据行权要求,年营业收入复合增长20%以上。从产品结构看,公司目前主要品种健胃消食片、草珊瑚含片等已经过了高速增长期,目前处于平稳增长态势。近期新品种主要看点还是初元,该品种去年上市,销售5千万元,预计该品种会有较好表现。而公司寄予厚望的IBE-5离上市还尚需时日。金元证券给予公司“增持”的投资评级。

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