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2009年医药行业资本运作:一致药业弃零售

2009/5/11/09:07 来源:中国证券报 作者:江 沂

    【慧聪制药工业网】 5月,深圳市区市民还是习惯在分布于大街小巷的绿色标志的“老字号”一致药店购买着所需要的药品,他们并没有意识到,这个陪伴他们十几年的品牌正在悄然发生着变化,“一致”也不只是深圳的知名零售药店品牌,而正在成长为南方医药批发的第一平台。

    眼花缭乱的开始

    2009年,一致药业迎来四大资本运作。首先,公司出资1.035亿元收购了苏州万庆药业75%股权;接着,市场期待多年的对广西部分整合告一段落,公司宣布,以3043.17万元的价格,从大股东国药控股的手中,收购国控南宁100%的股权;同时,公司又以274万元价格收购了东莞东风中医药公司100%股权。另外,一致药业以7557.4万元的价格,悉数将旗下全部零售资产出售给大股东国药控股。

    这是继2008年末,一致药业一举出售11家子公司后的又一次眼花缭乱的整合。2008年11月,上海产权交易所出现了11家关联公司的股权挂牌转让,在外界均猜测背后的意义时,一致药业发布公告解释称,上述11项股权全部属于一致药业控制的三、四级子公司,由于管理链条过长,为了压缩管理层级,降低管理成本,公司出于自身发展的需要进行了股权转让。

    自2005年6月,公司宣布出资人民币10673.11万元收购国药控股有限公司持有的国药控股广州有限公司90%的股权开始,公司每年都有3到4个资产剥离及收购兼并动作。一系列动作之后,公司经营地域从原先的深圳地区扩大到分别以深圳、广州、柳州三个城市为中心,辐射广东、广西两省区,涵盖了制药工业、医药批发以及零售连锁等业态。

    一致药业内部给今年进行的几个资本运作算了一笔账。收购万庆,目的是为了夺取头孢生产的上游,若2010年公司头孢产品上游一体化式的产业整合能够完成,将促使头孢产品大类毛利率提高5个百分点左右。仅2009年,新合并万庆将贡献3亿元左右的收入,1500万元左右的净利润。以往,公司的头孢原料药需要外购,在2008年上半年原料药急剧涨价时,公司的头孢药物毛利率降到8.7%,而在上一年毛利率能够接近12%。

    万庆药业目前拥有400吨/年的头孢类原料药产能,已获得15个头孢类原料药生产批文。一致药业将对万庆药业进行总共1.2亿元的投资,分3年投入。

    而“一致药店”品牌的剥离,则是公司的断腕之举。“‘一致’在深圳是零售业的知名品牌,拥有十几年历史,但是对公司的净利润贡献一直很微薄,公司也曾经希望通过发展自有品牌来加以发展,但提升空间并不大,因此在2009年,这部分资产最后还是剥离出去了。”公司内部人员告诉记者。

    2006年,公司曾定下打造千家门店的目标,并且为了统一两广零售资源做了很多工作。包括增资深圳一致,改名为“广东一致药店有限公司”。但在今年,却决定一并将药店资产出售给大股东国药控股。从2008年看,零售业务仅占公司营业总收入的3.6%,而净利润贡献率仅占不到万分之五,盈利能力实在差强人意。根据国泰君安分析师倪文昊预测,剥离了零售业务一举,2009年将为一致药业贡献1949万投资收益,增厚EPS0.05元。

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