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中恒集团:制药业净利润5330万元 增94%

2009/7/20/15:02 来源:证券投资

    【慧聪制药工业网】 中报业绩如期大幅增长:共取得归属母公司净利润5088万元,同比增长234%。其中制药业务净利5330万元、房地产业务净利521万元;制药业务净利同比增长94%,房地产业务则扭转了亏损局面。

    制药业务高速增长,开启未来三年业绩高成长

    上半年制药业务收入2.4亿元,同比增长53%;净利润增幅则远超收入增幅并接近08年全年的5889万元。主要推动力来自高毛利率、高盈利能力的核心产品血栓通销量大幅增长65%,同时价格提升,促使制药业务毛利率提高6个百分点至61.4%、净利率则达到了22.22%。纯度90%以上、治疗脑血栓的独家专利产品——血栓通中药注射剂正处于高速成长期,近2年产品供不应求,08年销售约3700万支,3-5年内销量有望超过2亿支。随着产能瓶颈的逐步解决,以及价格逐步提高,将推动公司制药业务未来三年高速增长。

    产业务开始盈利,未来2年贡献良好收益

    恒祥二期项目08年结算了7、8两栋,09年结算1、2、3、5、6共五栋,建筑面积约3.6万平方米,预计09全年产生2000多万净利润,但将全部用于弥补升龙秀湾项目亏损,彻底解决地产历史包袱对业绩的拖累问题;恒祥三期建筑面积约22万平米,有望在10-11年带来超过1亿元净利润。

    公司用3年时间完成重组(国退民进)和蜕变(确立医药主业),并彻底理顺了股权等各方关系,制约业绩释放的不利因素已不存在。我们提高09-11年EPS至0.46/0.74/0.95元,其中制药业务贡献业绩约0.46/0.62/0.80。当前股价从中期长看仍具有吸引力,维持“推荐”评级,目标价17-20元。

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