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先锋PRIMECAP基金重仓国际医药巨头

2009/8/3/15:50 来源:证券时报 作者:陈 飞

    【慧聪制药工业网】 先锋(Vanguard)是一家以指数基金闻名的基金公司,管理的资产约为一万亿美元。除了指数基金以外,它也有一些相当不错的主动管理型基金,其中的一只就是先锋PRIMECAP股票基金。该基金目前的资产净值约为150亿美元,从1984年成立以来,经常能够战胜标准普尔500指数,在美国开放式基金中名列前茅。该基金持有的股票数目比一般的基金要多,我们跟踪的美国顶尖基金平均持有大约60只股票,而该基金持有的股票数目超过100只。

    通常,我们并不喜欢持股太分散的基金,因为持股越分散,投资组合的表现就越接近于指数,很难展现出基金经理的选股能力。而PRIMECAP基金不一样,该基金一共有6位基金经理,其中包括霍华德·斯科、西奥·克罗克琼斯和乔·弗莱德,他们从上世纪80年代就开始担任基金经理,至今已经超过20年。这只基金的投资哲学是寻找那些不为人关注的成长股,然后耐心等待股价上涨。该基金的换手率极低,仅为9%,也就是说平均持股时间约为10年。6位基金经理会相互分享投资想法,但是每一位都独立为自己管理的那一部分资产下买卖决定。

    根据该基金的招募说明书,基金经理努力寻找那些在行业中具备强势地位、销售额不断上升、利润不断改善、长期发展看好、管理层优秀的公司。这与我们对“护城河”(Moat)的定义基本一致,这种具备持续竞争优势的公司能够长期获得超越平均水平的利润。分析该基金最近的投资组合,可以发现其中超过90%的公司是具备“护城河”的。

    在一季度末的时候,PRIMECAP基金的十大重仓股在投资组合中所占的比重为34%,前25大重仓股所占的比重约为三分之二。该基金超配的主要是医疗、IT和材料行业,选择投资这些行业主要是因为基金经理考虑三个主要的趋势:人口老龄化、全球范围越来越多的使用计算机和其它电子设备、以及不断上升的粮食价格。

    在2004年的时候,先锋成立了一只该基金的姐妹基金即PRIMECAP核心股票基金,由同样6位基金经理管理,持股和原来那只PRIMECAP股票基金相似,换手率也极低(11%),目前的资产净值超过30亿美元。

    由于PRIMECAP基金特别重视医疗行业,所以这两只基金共同的重仓股中有大量国际医药巨头,包括礼来、诺华、Amgen、美敦力、波士顿科学等,另外还有与IT相关的甲骨文、谷歌和微软,以及与粮食价格相关的孟山都(Monsanto)。

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