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股市价量博弈 未进目录不等于没市场

2009/8/27/16:56 来源:医药经济报 作者:马建忠

    【慧聪制药工业网】‘基本药物目录基层部分8月18日公布以来,进目录与不进目录成为相关上市公司股价的风向标,上周医药板块个股阴晴圆缺都与目录休戚相关。

    马应龙、康恩贝等个股相继发布入围基本药物的提示性公告后,股价均有积极表现,其中康恩贝还出现了涨停板。相比之下,早先曾在多个版本的基本药物内部讨论稿中有拳头品种入围的东阿阿胶等个股则因最终未能入围而被市场“抛弃”。

    当各家券商都在积极推荐入围个股时,8月20日,招商证券毅然出来力挺被市场冷落的东阿阿胶,并称复方阿胶浆未进目录焉知非福。’

    福字何解?

    当日下午,记者为此专访了该证券公司的医药行业首席分析师张明芳。

    “不进入目录也不见得是坏事,现在很多配套文件还没有出来,也不知道降价多少。利弊权衡现在还没有比较出来。”张明芳如是对《医药经济报》记者说。

    她表示,最后能扛得住压力、不降价的品种将是非常少的,估计只有天士力复方丹参滴丸和云南白药等几个产品不会降价或者说不会大幅降价。最后即便是那些独家品种,价格都会降,平均降幅将在10%左右(不包括取消15%顺价加价)。

    另外,由于报销比例现在还未确定,8月18日卫生部出的政策只表示基本药物的报销比例明显高于非基本药物。在这样的情况下,报销比例“高多少”是一个很关键的因素。“如果进去以后报销比例只比没进去的高5%,作用就不是很大。以东阿阿胶为例,其复方阿胶浆本身就是医保乙类品种,报销比例为80%,如果进去以后报销是85%,也不见得就是利好。”

    一位业内人士亦向记者表示,到目前为止,一些企业对进入目录仍心存疑虑,就是担心按原来体系卖得非常好的品种,进了会有“坏处”。因为“基药体系卖得多了,原来的体系就会减少。”另外,若降价的幅度大大高于报销比例提高的幅度,虽然销量上去了,也不见得能多赚钱。

    价量博弈

    在经过目录出台的短暂兴奋之后,一些券商已经在冷静分析进入目录和不进目录的利弊,不再无限看好入围公司,“一棒子打死”落选公司。

    国信证券亦在报告中指出了上述问题,该证券医药行业分析师贺平鸽表示,药品进入基本药物目录后,由于政府主办的基层医疗卫生机构将全部配备和使用,其他各类医疗机构也须优先使用,将使这些药物在基层迅速得以推广使用,销售将出现放量。

    但与此同时,进入基本药物目录的品种也将面临“价”和“量”的博弈。比如计划内疫苗,2008年年底国家公布扩大免疫规划,将更多疫苗纳入政府买单范围,但在上个月发改委就出台了调价方案,对绝大多数的计划内疫苗进行了大幅降价。部分相关上市公司的股价出现了大幅下滑。因此,必须对未来可能出台的针对基本药物目录的政策性降价有心理预期。

    依照卫生部基本药物司司长郑宏的说法,实行基本药物制度后,公众在城市社区服务中心(站)、乡镇卫生院、村卫生室等基层医疗卫生机构购买基本药物,价格至少便宜15%,也就是说,15%的顺价加价肯定是要取消的。

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