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信立泰IPO在即 最贵医药股即将临盆

2009/9/7/15:51 来源:医药经济报 作者:马建忠

    【慧聪制药工业网】史上最贵医药股即将诞生。9月1日,信立泰发布首次公开发行股票(IPO)发行公告,根据初步询价情况,该股最终确定发行价格为41.98元/股,此价格对应的静态市盈率为41.77倍。

    由于41.98元的发行价已经接近目前医药板块第一高价股云南白药的股价,市场普遍预期信立泰上市首日即将成为医药板块乃至深圳中小板最贵的个股。股价和业绩成为9月1日下午网上路演时投资者关注的焦点。

    而记者采访多位医药行业分析师,得到较为一致的观点是41.98元的发行价合理,甚至偏低。

    最贵药股不贵

    信立泰IPO公告显示,其首次公开发行不超过2,850万股的申请已获证监会核准。其中网下发行570万股,为本次发行数量的20%;网上发行2,280万股,为本次发行数量的80%。最终确定发行价格为41.98元。

    这一价格基本符合早先各大券商的定价预期。多位医药行业分析师甚至向记者表示定价偏低。

    中信证券医药行业分析师姚杰向记者表示,41.98元的发行价偏低。如按照动态市盈率计算,仅为27倍。

    国都证券医药分析师蔡建军亦认为定价比较合理,“41.98元不是特别便宜,但与早先发行的大盘股相比已经相对便宜。以其2009年每股收益1.57元计算,合理股价应为39.25~47.10元。预计上市后将有望成为医药板块甚至是中小板第一高价股。”

    股价乍看高得惊人,而41.77倍的静态市盈率除了高于当前医药板块上市公司平均水平外,亦高于桂林三金和奇正藏药的发行静态市盈率。因此,在1日下午举行的网上路演中,即有投资者提出了发行价是否偏高的问题。

    对此,信立泰董事长叶澄海拿公司近年业绩以及机构认购情况做了回应,并表示:“医药行业是抗周期性的行业,特别是对于专业从事高端处方药的公司来讲,只要业绩不断提升,公司的发展就长远看好。”

    据叶澄海介绍,信立泰2006~2008收入的复合增长率达到61%,净利润的复合增长率高达85%,今年上半年的净利润与去年同期相比增长66%。此次询价机构投资反应热烈,“所有有效报价对应的申购数量之和为151,000万股,超额认购倍数为264.91倍。”

    不过,记者同时注意到,也有零星几个券商早先给出的询价区间低于41.98元,上海证券、财通证券均给出了30.24~36.96元的建议询价区间。

    吸金药成买点

    信立泰招股说明书显示,信立泰为一家主营业务为心血管类、头孢抗生素、骨吸收抑制剂类等药物的研发、生产和销售公司。心血管药物和小头孢是其主要利润来源,其中心血管药物占44.3%,小头孢占53.3%。

    此次IPO拟募集的52,075.7万元资金将投向硫酸氢氯吡格雷制剂产业化和头孢吡肟、头孢西丁产业化等6个项目。

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