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新华制药:成本下降促进公司总体利润增长

2009/11/19/09:24 来源:腾讯财经

    【慧聪制药工业网】公司为解热镇痛类药物龙头。公司是中国及亚洲地区最大的解热镇痛类药物生产与出口基地,也是国内抗感染类、心脑血管类、中枢神经类等多类药物的重要生产企业。

    09前三季利润显著。09前三季度公司实现营业利润8851万元,同比增长236.64%,实现净利润6546万元,同比增长117.78%,实现每股收益0.138元。报告期内公允价值变动贡献利润759万元,去年同期为-2282万元,投资收益为669万元,去年同期为161万元,扣除该部分后利润实际增长56.28%,其中30%归功于目前公司医药商业的增长,实体经济基本和去年持平。

    受益化工原料价格低位,毛利率有望维持。石油价格目前维持在80美元/桶,甲醇价格和醋酸价格也有望继续保持低位,尽管部分产品价格下降,但公司毛利率水平仍然有望维持高位。

    主营产品价格平稳。从长期来看,安乃近已经逐步进入行业周期的衰退阶段,市场容量的缩小将是大势所趋;随着国外经济环境好转,咖啡因的主要需求终端饮料行业有望放大,价格有望缓慢回升;阿司匹林市场价格近期平稳,但随着目前石油价格的回升、基本能源环保治理、人工费用等各项开支都在不断上涨,产品毛利率回落可能性较大。

    制剂业务有望借力“医改”。随着医改的来临,国内市场必定扩容,公司作为解热镇痛类药物的龙头企业,有望借此扩大市场份额,实现快速增长。

    估值及投资建议:根据估值方法,我们认为公司合理的股价区间为8.48-10.17元,给予公司谨慎推荐评级。














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