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借医促药 同仁堂领军“中药中医化”

2010/8/19/10:10来源:证券时报作者:尹振茂 邹昕昕

    【慧聪制药工业网】作为中华老字号第一品牌,同仁堂在中药行业的领军地位和巨大潜力是公认的。尽管如此,资本市场和产业界对其认识还是各有各的视角。而在当下,现代化往往意味着从器物、制度到文化层面的实质西化,中国目前的行业序列中,鲜有哪个行业的前景像中医药行业这样,和一个古老的文化传统如此密切地联结在一起。作为一家有着340年历史的企业,以及“中药中医化”的代表企业,同仁堂正承载着其中的曲折、变革和辉煌!

    “这栋楼估计有一半的人手上拿着同仁堂(600085)的股票!”在北京CBD商圈的中环世贸D座,一家颇具实力但比较低调的公司副总对证券时报记者如是戏言。而在这栋风格古朴凝重的大楼的19层,即为同仁堂集团旗下的北京同仁堂健康药业股份有限公司(以下简称:健康药业),该公司为同仁堂集团近年来业务发展最为迅猛的子公司之一。

    不过,这位副总半真半假的戏言并不是基于健康药业总部在这栋楼,而主要是缘于半年前一位在资本市场颇有影响的人士对同仁堂的评价——“未来3-5年,同仁堂股价一定会上100元”。在这半年间,起初较长一段时间相当强势的医药股股价已经坐过一轮过山车了;同仁堂也不例外,在前期医药政策出现利空的情况下股价大幅下跌。

    同仁堂到底价值几何?带着疑问,证券时报记者顶着夏天的烈日走进了公司。

    零售药店的布局

    同仁堂集团旗下素有10大公司之称,包括A股的同仁堂和港股的同仁堂科技(01666.HK)两家上市公司,以及健康药业、北京同仁堂商业投资发展股份有限公司(以下简称:商业公司)、北京同仁堂药材有限公司等,其中,同仁堂以51.02%的股权控股同仁堂科技。

    不过,与2002年才正式成立的健康药业相比,同仁堂集团率先分拆上市的同仁堂近年来的发展速度却有些落后。

    健康药业正式成立于2002年,成立之初年销售收入不足2亿元,但到2008年底就达到了24亿元,且预计2010年将达到30亿元以上,9年间增幅将达15倍。反观同仁堂,其于1997年上市,当年实现的销售收入为6.27亿元,2009年则为32.5亿元,12年间增幅约为5倍,仅为健康药业的三分之一。此外,据长江证券(000783,股吧)医药行业研究员叶颂涛介绍,同仁堂销售收入占集团公司销售收入的比重也从1997年上市初的约50%,逐步下降至2004年的48%、2009年的约32%。

    健康药业的快速发展其实正是叶颂涛形容的同仁堂集团“分进”策略的一部分。在他看来,同仁堂和同仁堂科技在A股和港股市场的上市,是同仁堂集团“分进”策略的第一步,其第二步为集团通过合资等方式,成立了健康药业、商业公司、药材公司等,在药品零售、中药材、药妆等方面均有介入,并且业务不断发展壮大,其中尤为突出的是药品零售和海外业务。

    “同仁堂在集团内较早涉入国内零售网点建设,陆陆续续开了30多家店面,但是医药零售在不成规模的状况下很难赚钱,同仁堂就不再把重点放在这方面了。”在同仁堂集团所在的幽静的四合院,同仁堂董秘贾泽涛向证券时报记者介绍了公司在药店零售业务方面的发展情况。

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