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政策主导医药行业景气 行业成长趋势依然向好

2011/7/18/11:6来源:红周刊《机构内参》作者:金鹏

    编者按:随着药价政策在一定程度上的转向以及行业成本增速的放缓,医药行业利润增速有望得到恢复,预计下半年医药板块出现趋势性行情将是大概率事件,而未来生物医药“十二五”规划等新政的出台将成为板块上涨行情的刺激点。

    产业政策主导医药行业景气

    由于行业涉及国计民生的重大问题,中国医药产业从上游的原料药中药材,到终端的零售药店及医疗机构,都有相应的政府部门进行管制。其中药品价格管理、药品招投标政策、医疗保障制度以及药品审批等方面的政策对行业的影响最为深远,因此对产业政策的把握成为医药股投资的重要决策因素之一。

    从历史情况看,产业政策在很大程度上决定了医药行业的景气度。行业收入及利润历史增速基本稳定在20%~30%的区间。最近有消息称,我国制定的《生物医药发展“十二五”规划》将于7月底正式出台公布,此次规划将会在产业发展方向和财政支持上给予更为明确的扶持。而即将出台的《重大新药创制专项“十二五”规划》,对于重大创新药开发的资金扶持规模预计将从“十一五”时期的66亿扩大到105亿。

    随着国家从政策和资金两方面加强生物医药的新药研发创新,将有助于提升产业结构,重新构造中国生物医药产业链,未来中国生物医药产业将迎来加速发展和布局调整的重要机遇。我们认为下半年出台新政将成为医药板块行情上涨的刺激点,“创新”将成为下半年医药板块的亮点。

    行业成长趋势依然向好

    中国医药市场经历了快速成长的10年。过去10年,卫生费用的增速一直快于GDP增速,卫生费用占GDP的比重也逐步从2001年的4.5%上升到2009年的5.1%。我国医药行业存在着多个促进其需求长期持续成长的驱动因素,如人口数量的增长、老龄化、城镇化以及经济持续增长等,属于朝阳的成长性行业,近几年在医药需求逐步释放的带动下,行业增速保持在20%以上。

    此外,创新及轻资产的特征,进一步弱化了医药行业对宏观经济的波动性。医药企业对研发的持续投入,推动了新药和新诊疗方式的诞生。同时,横向比较主要的制造行业可以看出,医药制造业的平均资本开支相对较小,这些因素使得医药行业对于宏观经济的波动并不敏感。

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