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并购过后 新上药整合遭遇内部阻力

2011/7/26/10:19来源:米内网作者:沈玮

    【慧聪制药工业网】 “我的确在6月底递交了辞职报告,但是现在我决定收回辞职申请。”7月25日,新上药主管战略及投资并购的副总裁葛剑秋表示,而让他辞职的直接导火索,则是新上药此前对中信医药的溢价收购,遭遇了“国有资产流失”举报。

    葛于2009年3月离开外资投行瑞银加入上药,主要负责重组、并购以及H股上市工作。

    此前记者获悉,新上药高管激励计划遭遇集团阻力,恐遭流产,而副总裁葛剑秋原希望在完成H股上市以后能够获得奖金并提高薪酬,但目前形势下基本不可能,故而提出辞职。

    一位长期观察新上药的人士表示,葛剑秋是集团董事长吕明方器重的左膀右臂,也是新上药“改革派”力推方。

    缘起“举报信”

    5月份一份举报信递交到上海国资委,称并购中信医药有利益输送嫌疑

    “我不是为了钱的问题递交辞职报告。”葛剑秋表示,此前在外资投行拿着90万美金的年薪,而新上药给的薪水只有70万人民币,他到上药完全是抱着干一番事业的热情。

    葛剑秋在2009年4月加入上药集团,时任上药集团助理总裁。在上药集团董事长吕明方的邀请下,葛加入上药。两人交识于1996年上实控股香港上市,彼此投契。

    半年后,一份“三合一”的重大重组方案出炉,新上药将吸收合并上实旗下另外2家A股上市公司,上实集团和上药集团的医药资产,实现整体上市。这份重组方案涉及4家上市公司,既有A股,也有H股,被誉为上海国资重组经典案例。葛剑秋是这一方案的设计者和操刀者。

    不过一年,新上药又启动了香港上市。2011年5月20日,上药获准在香港联交所主板挂牌上市,成为内地首家A+H大型医药上市公司。这两桩大型项目连同此前数桩并购,被认为是上药摆脱传统国企形象市场化的重要标志。

    而给葛剑秋带来麻烦的,正是中信医药的并购。2011年1月,上海医药以40亿元收购中信医药,后者在北京的医药分销市场排名第三,对于在北京市场几乎寸步难行的上药,收购中信医药意义重大。但其25倍的并购溢价也创下了医药行业并购市场的新高,在业界引起哗然,此前医药商业企业并购的PE多在10倍左右。

    与上药竞标的国控内部人士曾对记者抱怨,上药此举“破坏了游戏规则”,扰乱了市场正常的竞争秩序。

    5月份一份署名“竞标对手”的举报信递交到上海国资委,称此次并购有国有资产流失和利益输送嫌疑,数天后,又一份署名“上药内部职工”的举报信再次投递,此次递交的部门还增加了纪委、发改委。其后,调查组进入上药,开始对并购的一些细节和资金往来进行审核。这成为葛剑秋6月30日递交辞职报告的直接导火索。“我问心无愧。”葛剑秋表示,种种迹象表明,举报信可能是新上药管理团队内部人士所为,这令他难以接受。

    对于中信医药并购的高PE,他解释说,中信医药今年上半年营业收入增加40%,利润增加30%,25倍的PE是相对于2010年收入而言。

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