慧聪网首页制药工业网首页资讯市场企业科技政策曝光专题健康读图时代找供应找求购免费注册立即登录加入买卖通即时沟通网站导航

慧聪网

2012医疗健康投资性格走势:资本腾挪幸福额度

http://www.pharmacy.hc360.com2012年01月03日09:53医药经济报作者:王霞

    【慧聪制药工业网】 医药行业如今正持续上演着进进出出、令人迷惑的围城戏码。后医改时代将触动哪些品类领域的投资机会?

    当投资回报在特定时期内被放大,2012年医药行业的投资目标和重点又会在哪?

    2011年,受全球宏观经济下行影响,中国A股市场跌跌不休,熊气弥漫。相对于二级市场的低迷,医药行业在一级市场却异常火爆,创投和私募基金对医药板块的投资热情持续高涨。

    据SFDA南方医药经济研究所预测,2012年医药工业总产值将增长21.5%,而药品市场总规模将增长18%。在行业平稳增长,宏观经济与政策扑朔迷离的大环境下,2012年医疗健康领域的投资性格将向何处发展?

    二级市场避政策风险

    与2010年的辉煌相比,今年医药行业稍显黯淡。行业收入增速放缓,利润增速降低已成事实,上市公司业绩低于预期亦成常态。从整体上看,医药板块全年表现疲软,截至12月下旬,跌幅达26.44%,跑输沪深300指数2.84个百分点。长期以来耀目在医药行业头顶的抗跌光环开始褪色。

    今年,得益于国家对医药卫生费用的持续投入,行业收入增速维持在30%左右的高速增长,但受基本药物招投标、限抗等政策影响,全年利润增速将落后于收入增速。上海证券预计,随着国家对新医改的进一步投入,2012年行业收入增速将维持在20%~30%的增长,同时,由于同期利润基数低,利润增速将稍有回升,预计将达20%左右。

    上海证券研究所医药行业分析师赵冰指出,2011年医药行业指数跑输沪深300,一是由于2010年估值过高;二是行业政策因素较多所致。如药品降价、基本药物招投标在全国铺开、史上最严的抗菌药物限用等,对行业打击较大。至下半年,医药板块相对其他行业板块有所向好,是因为医药行业估值已至底部,跌无可跌。

    从静态PE估值的绝对数来看,目前医药板块整体估值已下降至32.03倍。根据对过去10年间医药板块股价相对当年业绩的PE研究发现,医药板块的动态PE仅在2005~2006年及2008年末两个时期低于30倍。上海证券分析认为,从绝对数值看,医药估值已进入历史底部区域,医药股的投资价值逐渐显现。然而,由于估值溢价率仍处于较高位,明年医药指数将难以重现2009~2010年的大牛市行情。

    “明年对行业影响较大的公立医院改革、基药目录调整及基药招标、支付方式改革等政策走向均具有不确定性,在政策不明朗的情况下,2012年的走势也有很大不确定性。”赵冰认为,受政策扶持力度大、行业经济运行态势良好的医药商业、医疗器械和生物制品有望取得超过行业平均水平的表现。受益于行业结构调整政策和正逐步走出低谷的中药行业,亦值得关注。处于宏观政策重点调控领域、成本上升压力较大的原料药和化学制剂板块,短期内应对其采取观望态度。

    曼哈顿资本(杭州)总裁王进在接受记者采访时表示,二级市场上医药行业的吸引力与政策密切相关,明年有望比其他行业更有机会。

    多位市场分析人士均表示,随着新医改步入深水区,政策走向将对板块走势产生关键性影响。

上一页1234下一页

关注排行