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泰格医药现金充沛仍上市圈钱 募资项目被指难盈利

http://www.pharmacy.hc360.com2012年03月28日10:39中国网
  杭州泰格医药科技股份有限公司(以下简称“泰格医药”)近日在证监会网站预披露的招股书,称企业将以年30%以上的增速,并力争在2013年达到160亿元的市场。

  但经调查发现,泰格医药2011年用于理财的资金高达1.1亿元,并且没有长短期负债,却仍选择上市融。此外,相对于同类企业前五大企业较为稳定、占据企业营收额约为6成,泰格医药最近几年前五大客户仅占据了3成营销额,且变动频繁。这使市场质疑其未来持续盈利能力。

  不差钱融资 募投项目盈利能力遭质疑

  调查泰格医药的招股书发现,仅2011年,泰格医药就购入了1.11亿元的理财产品,收益为58.72万元。事实上,这并非泰格医药2011年投资回报的所有金额。

  招股书显示,泰格医药2011年当期收回投资收到的现金为12786.41 万元。包括公司2011年投资当期收回的保本理财产品本金累计11100万元;公司2010年投资2011 年收回的保本理财产品本金1400 万元;公司因转让子公司湖南泰格部分股权收回的投资额236.50 万元;公司因合营企业上海临床咨询清算时收回的投资额49.91 万元。

  可见,泰格医药的银两颇足,而其财报显示,截至2011年年底,泰格医药没有短期和长期借贷。

  身无债务,揣着1.1亿元理财投资,泰格医药却又计划在资本市场募资开展新项目。此次泰格医药拟发行1340万股,募集资金2.1亿元,用于临床试验综合管理平台项目、数据管理中心项目及SMO管理中心项目建设。

  调查发现,泰格医药在2009年度,增设郑州、长春等5个办事处;收购美斯达(上海)医药开发有限公司,员工增至200余人;2010年度,增设7个办事处,成立嘉兴泰格数据管理有限公司;2011年度,增设16个办事处,成立杭州思默医药科技有限公司,广州泰格医学研究所有限公司和香港泰格医药科技有限公司,员工人数已达566人,4年增幅134.85%。

  此外,泰格医药众多下属公司中,除了收购得来的美斯达为其贡献约三成利润外,其余搭建的新公司业绩不甚理想。6家子公司却有一半出现亏损,2011年,上海泰格、湖南泰格、杭州思默分别盈利25.53万、154.19万和1.92万元,嘉兴泰格、广州泰格、香港泰格分别亏损1.49万、68.01万和6.23万元。另外,泰格医药合同额也出现了减少。2011年,泰格医药新增合同金额为21379.07万元,较2010年新增合同金额减少1493.34万元。

  对此,岳阳表示:“泰格医药扩张速度令人惊讶,但与此形成鲜明对比的是公司业绩并无增长,成长性令人担忧。比照此前泰格医药对新公司、新项目的消化能力,此次募投项目能否达到达到盈利目标令人质疑。”

  泰格医药前五大客户频繁变动 占营收比例较低

  招股书显示,2009年,泰格医药的前五大客户分别为浙江金诺康生物制药有限公司、北京生物制品研究所、博尔纳公司、爱可泰隆医药技术有限公司以及诺和诺德制药有限公司。五家公司共占比22.41%。

  到了2010年,前五大客户悄然发生了变化。他们分别是礼来、百瑞精鼎、诺和诺德、健赞生物医药咨询有限公司、武田制药。总占比26.96%。

  时间到了2011年,泰格医药前五大再次出现新鲜面孔。武田制药跃居榜首、礼来排名第二,阿斯利康与Celgene公司首次上榜,百瑞精鼎滑入第五。前五大客户占营业收入比重为34.98%。

  与国内的竞争对手相比,泰格医药的前五大客户不仅变动过于频繁,而且占据的营收比例也不高。

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