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2012制药界投资回顾 2013投资看点展望

http://www.pharmacy.hc360.com2013年01月15日09:09 来源:医药经济报作者: 欧慧敏T|T

    【慧聪制药工业网】2012年医药领域风起云涌,热议的余温仍未散去;然而兵贵神速,虽然2013年还在路上,医药投资的预判已纷至沓来,投资人观点精彩纷呈。

    ◆>>风险中淘金

    国泰君安证券分析师李秋实:我们构建的政策、基本面、资金配臵三维体系得到兑现,医药股形成了一波有节奏的上涨。2012年初医药处于底部区域,即使出台了较为严厉的《药品流通环节价格管理暂行办法》,以及消化系统药物的平均降幅17%的降价,也没有引起医药股的下跌,因为所有风险已经释放充分了。从风险的变量分析医药投资,或许将使我们的判断更加具有前瞻性,不会随波逐流。

    ◆>>处方药景气时

    瑞银证券分析师季序我:上市公司业绩分化明显,专科处方药明显回暖,主要因素在于:招标停滞期价格平稳;抗生素限用带来的用药缺口;县乡市场的高速扩容。

    专科处方药仍将延续中期的良好业绩趋势:重要省市的医保药品招标政策近期不会出台;新农合筹资增长带来的支付能力仍有较大提升空间,针对县乡市场的独家品种放量,趋势有望持续1~2年;2012~2013年,县级医院逐步全部取消药品加成,抗生素领域从总体来看仍不乐观,驱使医疗机构对独家品种的偏好进一步提升。

    ◆>>基药深水突破

    上海证券分析师赵冰:2012年全国卫生工作要点对基本药物制度工作做了具体说明,包括扩大实施范围,完成对2012版基药目录的制定工作,规范基本药物采购,部分品种试行统一定价、定点生产,鼓励有条件的地区开展电子交易,提出鼓励基药优先使用的政策以及规范基药剂型、规格和包装等。

    目前基药主要在政府办公立基层医疗机构使用,另有占比约28%的非公立基层医疗机构、大部分村卫生室及二三级医院并未实施。扩大范围有助于中标企业市场份额增加,但由于拓展范围主要在最基层市场,因此,只有基层市场渠道通畅、“最后一公里”配送成本低的企业能够从中受益。独家品种的统一定价或会形成价格限制,但如果基层市场能充分放量,依然会受益匪浅。

    ◆>>非基药良机

    第一创业分析师吕丽华:尽管新版医保目录于2009年11月份发布,但多数核心省份的新一轮非基药招标并未启动,如北京、天津、黑龙江、辽宁、上海、江苏、江西、山东、湖南这9个省目前在执行的项目都是2009年的项目。我们认为随着2013年新一轮非基药招标的陆续启动,原则上没有中标的品种医疗机构不能采购。根据这一点上,我们认为2009年新进国家医保的品种面临着进一步放量的良机。

    ◆>>总控下的逆袭

    东北证券分析师刘林:人力资源社会保障部、财政部和卫生部于2012年年底联合发布了《关于开展基本医疗保险付费总额控制的意见》,提出要用两年左右的时间,在所有统筹地区开展总额控制工作。从试点看,医保额度每年仍会有增长。由于各地差异较大,若费用补偿不到位,逐利性会驱使医院通过各种手段来规避费用监管,非医保费用可能会大幅增长。

    医保控费制度的全面推广,将有效抑制高价药和高端检查的不合理增长,外企受影响较大,而仿制药、基本药物和国产设备、低价试剂等有望增长,由于基层的付费额度会受到倾斜,且基本药物将向县级以上医院扩展,因此,基药独家品种会有不错的增长。

    ◆>>个股继续分化

    兴业证券分析师项军:2012年,虽然医药板块整体绝对收益不高,但个股机会层出不穷,分化中不乏亮点,其中低估值业绩改善型的个股超额收益最为显著,且每个子行业的上市公司都严重分化。

    2013年医药板块的业绩增长仍然较为确定,而且增速有望比2012年更快。但在弱市氛围下,由于整体业绩难超市场预期,现有的估值水平继续提升的可能性也不大,医药股要获得绝对收益,还是要立足于赚业绩增长的钱,而不是赚估值提升的钱。2013年可能仍是个股分化的一年,建议立足于把握个股的基本面,在合理估值的前期下选择有确定成长的公司。

    ◆>>恢复增长之间

    申银万国证券分析师罗鶄:我们将2012年定义为恢复年,而2013年才是反映医药行业健康运行的一年,在非基药招标推动新品放量、价格合理、控费有弹性等大基调背景下,2013年行业整体运行会好于2012年,投资角度会有新的主题——基药独家品种、强者恒强、股东层面的变化(如华润医药香港上市)、新版GMP认证带来的机会,以及择时介入2012遭“黑天鹅”袭击的医药企业

    ◆>>结构性机遇

    齐鲁证券分析师胡德军:即将渡过政策密集发布期,我们看好未来2013年前3个月医药股的结构性机会:有望在新一轮招投标中受益的个股,2010年以来有潜力品种上市的公司,新一轮招标将促进这些品种爆发式增长,如丽珠集团的鼠神经生长因子、亮丙瑞林微球,复星医药的前列地尔干乳、匹伐他汀钙;大输液招标政策改善,如科伦药业、华仁药业将受益;受益于基药目录扩展版的个股,如昆明制药、以岭药业等。

    ◆>>高景气度延续

    万联证券分析师李守峰:2013年是政策大年,对行业影响比较大的政策包括无菌药品的新版GMP改造将于2013年年底截止、基本医保的总额预付的推进、新版基本药物目录的推出,以上政策对终端的竞争格局都有较大影响,优势药企将受益于行业的整合。

    同时,国内老龄化程度的加深决定了医药行业需求的刚性,全民医保体系的完善则促进了需求的释放。由于个人卫生支出占总卫生支出的比例仍偏高,未来政府卫生支出仍将保持较高增速,同时医保基金结余仍位于高位,因此2013~2015年,医药行业的高景气度仍将延续。

    ◆>>以不变应万变

    国海证券分析师姚雯琦:医药行业受益于需求的膨胀与释放,相当长时期内将超越GDP快速增长。在此过程中,我们建议在“变”与“不变”中选择。2013年医院核心地位及医生处方行为难以扭转,以药养医格局不变。我们关注医院偏好品种,如双鹭药业、丽珠集团、和佳股份、红日药业。2013年也是医保招标大年,独家品种、1+X品种抵御风险能力强,新进医保品种有望顺势放量,如双鹭药业、信立泰、丽珠集团、汉森制药;基药目录扩容、城镇化主题启动、流通环节整合持续,相关龙头将受益,当中,国药股份工业反转,商业更上一层楼。

责任编辑:杜兆阳

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