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两票制成业绩背锅侠 下半年有影响

http://www.pharmacy.hc360.com2017年09月01日16:35 来源:《21世纪经济报道》T|T

    【慧聪制药工业网】2017医药中报解析:两票制上半年影响有限下半年冲击更甚

    两票制已成为医药领域不可忽视的政策因素,陆续发布中报的多家医药企业表示,正积极应对两票制带来的影响。

    Wind数据显示,截至8月31日,A股医药生物类(申银万国医药生物板块)共有上市公司261家,其中258家已发中报。推记者不完全统计,已披露中报显示,过半上市医药企业提到受两票制影响,其中华兰生物尤甚。

    多位业内人士向记者表示,医药商业和制药企业必将直面两票制带来的影响。目前,两票制对制药企业的影响主要是销售模式转变带来的销售费用上涨,或回款结算方式变化等原因导致回款压力增加;对于医药商业企业的影响,在于行业整合力度加大、集中度提高。

    平安证券研报亦指出,两票制压缩了药品流通环节,对于医药流通企业来说,拥有终端医院资源和上游产品资源的企业将在竞争中胜出。

    不过,在第三方医药服务平台麦斯康莱创始人史立臣对记者指出,“上市公司相关费用变化受多种因素影响,而在全国多省市,两票制下半年才全面实行,届时影响或更明显。”云南白药在中报中表示,2017下半年,两票制、医保支付价格等政策将密集落地,传统医药健康产业将面临更大挑战。

    营销模式调整

    截至8月31日午间,261家上市公司中共有258家披露了2017年中报,化学制药、中药和化学制品类披露182家,医药商业类披露25家,医疗器械和医疗服务类披露51家。

    而在182家已披露中报的化学制药、中药和生物制品企业中,共103家企业提到两票制政策给公司带来影响,包括九芝堂、易明医药、西藏药业和广生堂等上市公司。另外,在25家已披露中报的医药商业企业中,包括鹭燕医药、嘉事堂、柳州医药等在内的共20家企业提到两票制对于行业的影响,另外还有5家医疗服务及医疗器械企业提到两票制影响。

    在北京大学政府管理学院教授顾昕看来,目前药品零售主要有低开和高开两种营销策略,前者指以较低的出厂价将药品卖给大包商,然后再层层转包,最后进入终端;后者是尽量抬高出厂价,通过独家经销商向终端销售。两票制实施后,低开模式受到冲击最大,药企纷纷向高开转变。

    另外,制药企业原有渠道也将因两票制被最大幅压缩,从原有的多层级商业渠道变为单一层级的渠道。记者统计发现,上述103家公司中,42家因两票制调整了销售模式或营销策略。

    如华润三九2017年中报表示,为面对两票制对传统医药经销模式的冲击,公司将加快处方药业务转型,调整过去以底价为主的业务模式,结合已实施两票制政策地区的实践,逐渐扩大自营业务比重;众生药业也表示,为符合两票制同时便于整合公司资源,将逐步把现有营销业务整合至全资子公司众生医贸经营,使营销工作更专业,更灵活,更聚焦。

    华兰生物更是在年报中表示,受两票制影响,小经销商受到冲击,采购量减少,造成血制品库存积压。因此,该公司将推动渠道变革,与大型经销商形成联盟、调整二三线城市和三甲医院销售布局等。

    不过转型或将经历阵痛,相关企业因销售模式或营销策略调整,导致销售费用或回款压力增加。史立臣对记者指出,“医药商业领域赊销制度一直存在,加上两票制,企业应收账款必然受影响。”

    例如西藏药业中报显示,公司2017年上半年应收账款1.6亿元,同比上涨160.7%。西藏药业解释,主要原因是两票制的推进,本期公司产品的回款结算方式发生变化,配送商的结算由现款现货变为账期结算,导致应收账款增加。

    海辰药业中报也表示,为顺应两票制政策,公司进行销售模式转型,传统代理模式在公司销售收入中占比逐步减少,其销售费用同比上涨96.03%。销售费用增加是因为公司业务规模增长和两票制下,学术推广及销售终端开发力度加强。

    同时,还有多家公司不同程度地提到,两票制下企业谋求销售模式或营销策略调整,而其销售费用或应收账款也相应增加。如中报显示,贝达药业2017年上半年应收账款同比增长166%,因受两票制影响,报告期内新增经销商较多,同时增加了经销商信用额度;广生堂表示,公司将原有经销模式调整为符合两票制政策要求的直销模式,致使销售服务费大幅增加;九芝堂中报指出,为适应两票制和精细化营销管理,实行销售模式转型,因销售增长及销售模式改变,其2017年上半年销售费用同比增长109.77%,应收账款同比增长257%。

    流通格局大调整

    不同于两票制导致制药企业销售费用增长或回款压力增加,多家券商研报认为,在医药流通领域,两票制会引发行业整合力度加大、总体集中度提高。如平安证券研报认为,两票制最明显和最直接的影响体现在药品流通领域,压缩了药品流通环节,以批发调拨为主的配送商和部分非规范企业将会被淘汰,大幅提升行业集中度。

    相关药品流通上市公司也在中报中表示,两票制将加速行业洗牌,集中度不断提高。如国药控股表示,两票制将淘汰一大批小规模流通企业,也会为大型流通企业带来更多增长空间;南京医药(7.040,-0.03,-0.42%)表示,将大幅压缩药品流通环节,加速全行业洗牌,行业集中度不断提高;柳州医药表示,随着两票制的推行,行业整合速度将加快,配送集中度将进一步提升。

    包括华润医药、上海医药、鹭燕医药、嘉事堂、柳州医药等在内的12家企业迈开了抢占医院与产品资源及行业并购的步伐。如截至2017年6月30日,华润医药旗下二、三级医院客户达5085家,比2016年年底增加805家,旗下零售药店21789家,比2016年年底增加2483家;上海医药覆盖各类医疗机构27712家,比2016年年底增加超过2500家。

    另外,鹭燕医药在3月31日以自有资金1.02亿元收购四川世博药业有限公司51%股权。嘉事堂3月30日拟现金收购成都市蓉锦医药贸易有限公司51%股权,股权转让价约1亿元,后者是西南地区重要医药物流企业,排名2016年全国医药流通百强96位;柳州医药2月16日与广西壮族自治区南溪山医院签订合作协议,8月10日又与柳州市中医医院签订合作协议,柳州医药表示,截至目前,公司上游供应商逾2000家,与广西区内的100%的三甲医院、90%以上的二级医院建立了业务关系。

    东兴证券研报指出,目前全国有12000家左右药品批发企业,在流通职能发生巨大变化情况下,以“过票”为生的小流通企业未来3-5年或将仅剩3000-4000家,集中度将大大提高。

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