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石药分拆子公司A股上市 已向证监会申请

http://www.pharmacy.hc360.com2017年12月29日17:20 来源:E药经理人作者:老默T|T

    【慧聪制药工业网】对于石药集团基于传统制药优势而打磨的大健康版块来说,果维康等一系列产品更像是先锋部队之于行军大战,而中药保健品两翼力量则是风雨欲来的大军压境。随着以咖啡因、维C保健品为主营业务的石药新诺威的分拆上市,石药集团接下来如何布局,逻辑已清晰可见。

    12月27日,石药集团发布公告,称建议分拆旗下主营咖啡因及维他命保健产品业务的石药集团新诺威在深圳创业板上市。这意味着,石药集团大健康事业的一个重要组成部门将单独进入资本市场,而这起自2017年4月便开始被业界讨论的分拆上市案例也终于即将尘埃落定。

    步入2017年以来,港股上市公司石药集团显得颇为春风得意。先是三个制剂品种ANDA批号在美FDA顺利获批,继而是其注射液用紫杉醇(白蛋白结合型)和三个盐酸二甲双胍片品规被CDE纳入优先审批名单。2017年上半年,其核心产品恩必普也已成功在美国开展二期临床试验,盐酸米托蒽醌脂质体注射液在美国的新药申请(IND)也获得美国FDA的批准,正在进行I期临床研究。可以说,在制药这一主营业务领域中,近年来石药已呈破竹之势,飞速发展。

    也正是基于在传统制药领域所积攒的品牌资源与研发实力,近年来石药集团一面在创新药研发与制剂国际化迅猛发力,同时也将部分视线转移至炙手可热的大健康领域。而以果维康维C含片、维C泡腾片、维C饮料等为代表的一系列基于维生素C原料药而打造的健康产品则是先期试水。

    1

    分拆上市

    根据公告,石药集团新诺威于2017年12月21日已向中国证监会递交在深交所创业板建议A股上市的申请,并于2017年12月27日从中国证监会收到该申请的受理通知。预期有关业务分拆后,石药集团的持股比例将会降至75%,石药集团新诺威将继续成为石药集团的间接附属公司。

    而为何选择将此业务版块单独分拆出去,公告也给出了明确的理由。

    其一,分拆之后,石药集团与石药集团新诺威将在资本市场上设立独立融资平台,增加两家实体融资的灵活性。而此灵活性将令石药集团新诺威可独立集资,以支持其在中国资本市场的增长。其独立上市,亦能为评级机构及财务机构提供石药集团新诺威集团更据透明度的信贷状况,以使其得以就石药集团新诺威集团运行任何融资交易进行可信度分析。

    其二,可加强保健产品业务的发展。此次股份发售所得款项净额将主要用于发展石药集团保健品业务分部,从而提高其在该领域的市场规模以及增长潜力。

    其三,确认及建立石药集团新诺威的价值,为股东创造或释放价值。

    实际上,关于石药集团新诺威的分拆上市最早见于2017年4月份石药集团的公告。在分拆上市之前,石药集团新诺威制药是石药集团间接非全资附属公司,石药集团持有其98.69%的股份,其保健品业务中的招牌产品果维康维生素C饮料即由该公司生产。除此之外,新诺威还从事制药与销售咖啡因(食品添加剂及原料药)以及维生素C保健品等。

    对于石药集团来说,新诺威的分拆上市被认为是一个利好消息。富瑞此前发布研究报告认为,新诺威的分拆上市将为新诺威提供额外的融资渠道,从而令管理层对其咖啡因和普药业务有更大增长动力。资料显示,新诺威咖啡因约占到全球40%的市场份额,而过去四年新诺威咖啡因业务的毛利率水平也基本稳定,2016年经营利润为1.75亿元。

    石药集团曾表示,正是基于未来大健康产业的发展方向,因此才决定将核心资产留在港股,而咖啡因、维生素C保健品、饮品等大健康业务剥离进行分拆上市。而一旦上市成功,首先将提升石药集团的公司价值,其次则可以作为石药的业务补充,打通大健康、保健品行业这一未来发展的方向。

    2

    试水大健康

    对于大健康领域,石药集团一直在保持探索,并选择维生素C系列健康产品作为布局大健康领域的切入点。

    之所以如此,依靠的自然是其丰富的维生素C原料。石药集团官网信息显示,作为全球最大的维生素C生产基地之一,石药集团的维C产品80%以上出口到欧洲、美洲、澳洲和东南亚等50多个国家和地区,其中不乏可口可乐、百事可乐、红牛之类的大型跨国公司。

    石药集团果维康系列产品,正是基于其强大的原料优势而出现,近年来发展势头不错,但也有人猜测,果维康系列产品的出现,实际上是为了消化产能过剩的维生素C原料。

    事实上,维生素C产能过剩一直是全球普遍存在的问题,作为全球最大的维生素C供应商,石药集团也是如此。石药集团2016年年报显示,在2016年,维生素C市场总体产能过剩的局面仍然存在。但同时,产品价格在多年持续震荡下滑后触底反弹。而石药集团则在2016年上半年注重销售市场的开拓以及生产技术提高,从而使当年销售量有所增加而生产成本持续下降,下半年则抓紧市场机会,调整客户结构,扩大市场覆盖。2016年度石药集团维生素C业务也成功扭亏为盈。2017年以来,维C价格持续攀升,且屡创新高,与同期相比,已成为石药集团重要的利润来源。

    “每年石药维生素C的产能大概为5万吨。”石药集团大健康事业部总裁郭玉民曾在接受E药经理人采访时表示,这其中绝大部分用于出口,目前大健康领域主打的维C系列产品使用的量并不大,“每年也就是千余吨,主要用于维C含片、维C泡腾片、果维康欣(维C+维E)、果维康壮(维C+维D+)等,而果维康维C饮料实际上也只是维C系列产品的‘小角色’”。

    郭玉民介绍,从科学角度来分析,维生素C同水结合是一种非常好的形态,因此可以以此来介入大健康产业。然而,“尽管最后呈现的结果是我们去和其他饮料去竞争,但实际上我们做这个事情的逻辑并不是要进入饮料市场。”

    3

    兵法之道

    市场探索的谨慎,是以制药业务见长的石药集团在面临并不熟悉的快消品领域所持有的态度。

    而这种谨慎则体现于,除了早期有一些发放给员工的产品或是给企业的样品因为各种原因流到市场之外,石药集团实际上一直将产品的推广中心放在石家庄本地,而即便是在省内,目前也仅限于保定、邢台等少数几个距离石家庄较近的地市。

    目前,果维康维生素C饮料主要在石家庄5000家左右零售终端布局,从业绩上来看,2016年单品销售超过1亿元,在“果维康”的品牌基础上,已经实现在省内的较高知名度,但现在仍然处于“试点”阶段,尚未面向其他地区进行铺货。

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