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港股让你戴绿帽,但这些医药标的都值得上车

http://www.pharmacy.hc360.com2018年02月07日09:06 来源:智通财经网T|T

    【慧聪制药工业网】第一次觉得香港“绿化”做的真好,只不过这次是港股,绿的让投资者害怕。受外围环境影响,恒指在2月6日内跌掉1649.8个点,整个市场都迷茫出一种“股灾”的味道。

    行情来源:富途证券

    大盘绿油油,各大板块也呈现亏的一塌糊涂,飘红的个股屈指可数。拿生物医疗板块来说,仅东阳光药(01558)逆势上升,至于那些牛股们的表现则堪称灾难。如金斯瑞(01548)跌掉近19个点,中国生物制药(01177)蚀近8个点……,投资者纷纷“吐苦水”:“几天利润回撤了一辆宝马5。”

    当然,恐惧的对立面则是“贪婪”。看到各大股回调,散户“敢死队”也在寻求上车机会。“继续小幅度增仓石药……就这么捂着吧!”“如何看待现在价位的中国生物制药?作为医药方面的配置想入手,又有点犹豫。”

    既然想在“绿化”下上车,我们该如何把握这一主题机会?其实,据智通财经APP观察,整个医药板块的逻辑仍旧是“老三样”:一是,在人口老龄化之下,“喝酒吃药”的主旋律是不会变的;二是,研发是企业焕发新生的屏障;三是,仿制药一致性评价是赢得市场的利器。

    “喝酒吃药”是投资主旋律

    既然是三大逻辑,我们就先从“喝酒吃药”谈起。其实这一概念长期存在A股,酒业与医药,或者说食品饮料与医药行业,由于其行业属性,经常会被A股投资者视为特性相似的板块,这两大板块都同时具有较好的防御性和成长性,在历次市场低迷时都成为机构的避风港,在A股历史上行情历来都是相依相伴的。

    在A股历史上,经智通财经APP统计,其共出现了六轮“喝酒吃药”行情,分别是2004年9月-2005年6月;2007年11月-2008年9月;2009年3月-2010年12月;2011年4月-2011年9月;2012年1月-2012年7月;2015年4月-2016年4月。

    行情来源:富途证券

    纵观这几大阶段,“喝酒吃药”行情下宏观背景大都在于食品、医药利润的确定性,与通胀并非直接关系。同样,在2017年,这一理论也从存在的,比如A股的白酒指数节节高,港股医药板块估值飞升。促成这一增长的因素,智通财经APP认为除全球经济、资金流向影响外,人口红利也是不可忽视的。

    以医药板块来说,二胎并非关键,相反老龄化尤为重要。数据显示,2016年我国65岁以上人口增速为3.5%,较2015年增长了约500万,而总人口在2016年增速仅为0.59%,同年出生率也仅为12.95‰。2003年至2016年我国65岁以上人口的平均增速达到3.4%,同期我国人口增速为0.5%,老龄人口比重连年不断增加。

    按联合国2015年的推算,我国60岁以上人口将在2055年左右达到最高峰,预计将达到约5.07亿人,此数值将是2015年数值的近2.5倍。老龄化加速,与之带来的“慢性病”则出现高发,如恶性肿瘤、糖尿病、慢性肾病、老年神经系统疾病、精神障碍等。

    慢性病高发直接点燃了药物需求之“火”,如2016年我国样本医院销售前十的药物均为抗感染(16.5%)、抗肿瘤(15.6%)、消化类(15.3)、神经类药物(13.5)等,完全与慢性病相关疾病贴合。

    随着时间推移,我国老龄化问题只会越发严重,由此可判断的是相关药物需求量也会进一步增长。所以在进入医药板块时,投资者不妨根据药物需求量选择相关标的,比如有抗肿瘤药物的绿叶制药(02186)、有消化类药物的丽珠医药(01513)、众多眼科药物的远大医药(00512)、抗流感的东阳光药,以及部分医疗器械等企业。

    有研发才能“立身安命”

    近年来,越来越多的药企开始重视研发,但并非谁都做的起来。毕竟一款新药的研发诞生既耗钱,又费时间,中间有丝毫差错均会满盘皆空。根据过往数据,一款新药从研发到上市平均要投入12亿美元以上,这也成为进入创新药行业的巨大壁垒。

    就刚过去的2017年,全球因研发失败而陷入困境的企业不再少数。智通财经APP观察到,如阿斯利康、新基、强生、默沙东都是“失败者”。2017年7月,阿斯利康被迫承认,在一项针对非小细胞肺癌(NSCLC)的组合疗法Mystic(的关键临床试验中,无进展生存期(PFS)无明显改善。它的失败让公司股票暴跌了12%。

    行情来源:富途证券

    当然失败是成功之母,何况能为自己的未来的竞争力提供支援。所以我们可以清晰看到,国内一线药企也在不断加大投入,积蓄研发创新实力。如复星医药(02196)2017年全年研发投入超过10亿,中国生物制药2017年前三季,该公司研发投入期内则上升0.7个百分点至13.1%,约14.69亿元人民币,占其总收入约12.8%。

    高投入带来的也是高回报。于第三季度内,中国生物制药获得生产批件2件、临床批件5件、新申报临床12件及申报生产6件。

    其中,替诺福韦已经于2017年10月获批艾滋病适应症,进进展顺利,有望在2018年初获批乙肝适应症。而创新生物药TQB2450注射液(抗PD-L1单克隆抗体)极有可能在年内获得CFDA批准开展临床试验。

    同时,安罗替尼、来那度胺、苯达莫司汀、吉非替尼这4个品种,最快也将在2018年得到CFDA批准;阿哌沙班,沙美特罗替卡松粉吸入剂和注射用重组人凝血因子Ⅷ着3个招标品种有望2019年获批,这些都是极大的利好。

    所以,在选标的时,一定要认真考察其研发管线和潜力产品群的情况。

    一致性评价里掩藏新机

    多年来,中国制药行业一直保持在“仿制药大国”的现状。上世纪90年代,仿制药即占到国内化学药品生产的97%,直到现在,国内大多数药企仍集中于仿制药领域。

    为此,国家从2012年2月就开始对仿制药进行“升级”,并到2016年5月,CFDA明确289个必须于2018年年底前完成一致性评价的化学药品仿制药口服固体制剂品种及其相应的规格。

    这一道“政令”下去,也寓意着药企们手中的多半“现金牛”仿制药产品都必须得重新面临再做临床数据、等效试验,竞品将全都处于同一起跑线。换句话说,谁先通过评审,谁便将再次获得市场。

    首先,通过了的品种将在招标过程中享有“优先”权利。

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