慧聪制药网

从医疗投资角度看独角兽:回归价值本质

http://www.pharmacy.hc360.com2018年04月17日09:12 来源:高特佳投资T|T

  【慧聪制药工业网】近期,资本市场对独角兽企业的共识不断加深,态度更加积极。《中国基金报》采访了高特佳投资首席战略官曾小军,以及深创投董事长倪泽望、前海母基金首席执行事务合伙人靳海涛等投资机构高管,以《冷静看待独角兽!四大私募热议:拥抱新经济的正确姿势》为题讨论此话题。(点击左下“阅读原文”看报道)

  曾小军在接受采访的基础上,结合高特佳投资多年深耕医疗健康产业的实践经验,特别撰写文章《从医疗投资角度看独角兽:回归价值本质》,从相关政策对资本市场与产业的影响,独角兽企业的标准,以及产业投资实践三个角度深入探讨。

  现将全文刊发如下。

  

  从医疗投资角度看独角兽:

  回归价值本质

  今年两会期间对新经济的讨论十分热烈,尤其是创新型独角兽企业受到政策面的认可与欢迎,更引起了投资界与产业等各方关注。这些积极信号,对资本市场是一件大好事,将使整个资本市场回归到价值的本质。

  高特佳投资深耕医疗健康产业投资,经过多年的实践,致力于投资各细分领域的头部公司,其中就包括一些独角兽企业,以及具有独角兽潜质的优质企业。我们围绕着发现、寻找、打造平台型的头部企业做投资,对于独角兽企业的判断和诠释形成了一些见解。

  结合近期的独角兽热点,可以从相关政策对资本市场与产业的影响,独角兽企业的标准,以及产业投资实践三个角度来谈。

  首先,政策面发现和认可独角兽企业,对资本市场与产业都将产生积极正面的影响。

  资本市场的核心是要体现价值,价值的核心源自优秀企业。独角兽企业被视为优秀企业的一支重要力量,在创新领域体现得尤为明显,近年来兴起的互联网、人工智能、生物医药等前沿领域,只有极少数行业新秀符合独角兽企业的标准。

  这种优中选优的定位,正好说明一个行业里独角兽企业出现得越频繁,行业的生态环境就越健康,行业提供价值的能力也越强。对于行业的竞争环境,也会回归到良币驱逐劣币的正常情况,杜绝一些炒作概念、假冒伪劣的公司出现。在这样的大背景下,讲效率、讲质量不仅是国家对新经济的要求,更是产业永续发展、企业稳健经营的根基。

  因此,独角兽企业在技术超前、估值提升的过程中,更需要致力于成为新经济的“质量担当”和“良币代表”。与此同时,提倡发现和认可独角兽企业的政策信号,也为资本市场选择优质投资标的提供了一种天然的筛选界限,让资本市场回归到价值投资的本质。

  其次,独角兽不是一个标签或名字,而是代表着真正具有价值创造能力的企业。判断独角兽企业的标准,可以用“三好”来衡量——好行业,好企业,好人。

  好行业,是指企业所在行业的发展趋势要好。独角兽企业往往具备创新型行业的属性,才能在发展规模、技术优势上突飞猛进。

  以医疗健康产业的发展为例,未来很可能会成为出现独角兽企业最多的产业之一。医疗健康产业存在的基础是让患者减少病痛、让医者更从容,这是一种使命感和责任感。随着技术的不断迭代变化,无论是生物医药技术、高端医疗器械领域,还是移动互联网医疗、智能医疗领域,无数的新技术融合进产业里,为产业的发展带来了永无止境的创新与追求。医疗健康产业随着市场化、国际化发展的逐步深入,以创新为基础,产业未来将出现很多伟大的企业。

  好企业,是指企业需有核心竞争力,以技术为主,商业模式为辅。企业以核心竞争力为成长的基础,独角兽企业的核心价值,更需体现在独特、坚固的技术壁垒上。医疗健康产业的新兴领域,国际上创新、迭代的速度非常快,能否在激烈的竞争中跑出来,正是考验独角兽企业的基本规则。

  而从商业模式看,医疗健康领域的独角兽企业能否在各个细分领域,建立提升医疗效率的治疗、康复平台,以满足供给方、需求方、支付方各种场景的需要,也成为了独角兽企业的竞技场。未来最终能生存下来的优秀企业,往往也能收获“赢家通吃”的战果。

  好人,是指创业团队需具备企业家精神,能够满足市场、客户的需求,体现在有发现的能力、打磨产品与服务体系的能力,以及更高的要求,比如拥有宏大的事业理想、严谨的企业发展理念、清晰的运营逻辑,以及很强的执行力。因此,在认可独角兽企业之前,需要先认清真正具备基业长青特点的“三好”标准。

  第三,对独角兽企业的投资,最终要回归价值本质。脱离本质、没有核心竞争力的企业,发展必定不会长远。如果投资这样的企业,资本也达不到助力产业健康发展的效果,因为这些企业最后还是会被市场淘汰。对于各种被炒作过度的所谓独角兽企业,尤其是利用概念炒风口的企业,市场与投资者都需要冷静辨别。

  医疗健康产业所出现的独角兽企业,往往需要具备更高的技术壁垒。这个产业可以分出很多个不同的专业领域,各个分支细分下去,每一个方向都要求极高的专业度和强有力的技术支撑,而且其发展阶段都不尽相同。即使以固定的高标准判断出优秀的独角兽企业,投资的过程依然要回归“治病救人、预防康复”的本质,这是产业的价值所在。

  高特佳投资在多年的实践中发现,除了成立年限、估值等硬性标准外,真正的独角兽企业,必须能成为推动行业快速发展的新动能,能够引领行业的转型升级和更新迭代。我们永远要寻找细分行业里最优秀的标的,要么是行业头部企业,要么是能够成为头部企业的潜在领先者。这也是频繁与各种独角兽企业、准独角兽企业打交道的过程。

  在市场化趋势的驱动下,医疗健康产业一定是向着资源更有效率的方式转变,会在某个细分领域形成各种稳定的,或者相对来讲比较优化的市场结构。要形成长线的投资计划,从产业早期的概念到研发、生产全程发展中,收获相对高的绝对收益,并且必须投入大比例的资本,也就是说,用投资的方式对产业产生关键性的影响。

  因此,投资独角兽企业,不仅要为企业提供全周期的深度服务,更要通过支持优质创新型龙头企业的发展,以点带面推动整个产业的长远发展,彰显价值投资对产业的积极作用。

  作者简介

  

  曾小军

  高特佳投资集团首席战略官、主管合伙人

  中欧EMBA。在销售、市场、战略、企业管理等方面有系统而丰富的实践经验,同时是多家上市公司的董事和监事,是具有丰富产业经验的投资人。现负责高特佳投资集团中台部门,包括投资研究、投后管理、风险控制、市场品牌等板块。

责任编辑:陈婕婕

免责声明:凡注明来源本网的所有作品,均为本网合法拥有版权或有权使用的作品,欢迎转载,注明出处。非本网作品均来自互联网,转载目的在于传递更多信息,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。

十大评选人物访谈热点事件更多>>

一周话题人物 [人物关注排行榜]

[陈启宇] 复星医药是怎么投资医院的
复星医药与浙江省台州市立医院合建的医养结合项目获得批复,复星医药计划直接投资6亿元建设医院[详细]
[闫凯境] 从一品独大到全线开花
复方丹参滴丸成为一个响当当的大品牌后,天士力多个后续产品开始发力,其内生性增长驱动力日渐强大。[详细]
[杨杰] 领军儿童药
全线退出糖尿病、心血管等用药领域销售,决然以儿童药为其全力以赴的战略方向[详细]

资讯中心 产业研报 企业中心 人物中心 产品微门户

企业媒体关注榜

话题人物排行榜

1 白慧良 中国非处方药物协会 会长
白慧良
中国非处方药物协会 会长
2 齐谋甲 国家医药管理局 原局长
齐谋甲
国家医药管理局 原局长
3 于明德 中国医药企业管理协会 会长
于明德
中国医药企业管理协会 会长
4 付明仲 国药控股有限公司 总经理
付明仲
国药控股有限公司 总经理
5 房书亭 中国中药协会 会长
房书亭
中国中药协会 会长
6 高祥友 山东鲁抗医药集团有限公司 董事长
高祥友
山东鲁抗医药集团有限公司 董事长
7 刘燕 湖南千山制药机械股份有限公司 副总经理
刘燕
湖南千山制药机械股份有限公司 副总经理
8 刘晨 北京英茂药业有限公司 副总经理
刘晨
北京英茂药业有限公司 副总经理
9 刘国庆 湖南汇一制药机械有限公司 高级工程师
刘国庆
湖南汇一制药机械有限公司 高级工程师
10 赵毅新 山东新华医疗器械股份有限公司 董事长
赵毅新
山东新华医疗器械股份有限公司 董事长
收起